20230716-国元证券-宏观与大类资产配置周报_周期的力量_2页_730kb

本周宏观与大类资产配置周报焦点在于周期的力量，分析了最新经济数据和资产配置观点。

本周重点关注数据包括中国6月PPI已见底，CPI可能小幅负增长但不持久；中国金融数据中M2减速，不意味着金融周期结束，资金流向金融市场；中国6月进出口受外部经济周期影响，对俄出口高增主要由低基数和乌克兰出口数据支撑。美国CPI超预期下跌，显示经济走向通缩；美元指数跌破100，前期见顶，美债收益率位置高，投资价值提升；原油价格反弹约7%，供需差异下降，可能接近底部但缺乏金融刺激。

核心观点认为宏观经济基本面平坦化，宏观对资产定价权弱化，资产配置混沌，β机会稀缺，需关注α机会。具体建议包括：10年期国债收益率26%是强支撑，推荐超长期利率债；A股展望中性，看好AI产业链和中特估高股息股票，波动性投资者可考虑小盘指数；信用市场重配城投，规避地产。

风险提示：宏观政策落地不及预期可能影响研判。