20230716-美尔雅期货-大类资产每周观察_28页_2mb

大类资产周报总结（20230716）

主要观点

• 美国6月通胀意外回落，居民通胀预期下降，推动风险资产反弹，市场预期美联储2024年初降息。
• 国内经济面临通缩风险，居民和企业融资需求改善，但地产销售疲软拖累复苏，政策强刺激落空，市场进入震荡期。

市场回顾

• 上周港股领涨全球股市，美元指数领跌；商品中尿素表现突出，生猪领跌。
• 股债风险溢价下降，外资吸引力较强；货币供需中性，资金价格震荡反弹。

策略建议

• 权益类资产：多头偏向，关注上证50/沪深300、成长股和周期股，短期震荡反弹，择机配置股指期货。
• 债券：多二债、五债，空十债和三十债；10-2Y价差震荡偏多。
• 商品：多内需空外需，聚焦农产品（如大豆、豆粕）做多机会；工业品中性，建议多下游空上游。
• 货币与贵金属：黄金和白银回调做多；美元指数震荡下跌，离岸人民币高位震荡。
• 整体配置：风险资产（股票）多空结合，避险资产（国债）谨慎配置；重点关注阿尔法机会。

风险提示

• 中美冲突、俄乌地缘冲突、美国通胀波动及国内经济复苏不及预期。
• 海外宏观扰动和政策不确定性可能影响资产表现。

量化诊断

• 权益：季节性震荡上涨，风格差异不显著。
• 大宗商品：6-8月可能止跌上行，农产品急跌做多。
• 利率：10-2Y价差季节性震荡上行，债券筑顶风险。
• 模型信号：深圳成指看多延续，工业品震荡分化，COMEX黄金逢低布局。

关注数据

• 下周重点：中国6月实体经济数据、美国零售销售和欧元区通胀。