20210905-国海证券-海外宏观周报_就业数据不抵预期_加息预期持续回落_12页_1mb

海外宏观周报总结（20210830-20210905）

核心内容

本报告分析了2021年8月30日至9月5日期间，美国、欧盟及日本等主要经济体的宏观经济数据与政策动向，重点关注就业、通胀、需求与消费、生产及库存情况，并对美联储加息预期进行了跟踪。此外，还对全球新冠疫情及疫苗接种进度进行了评估。

主要观点

1. 就业数据表现

• 美国：

  • 8月ADP新增就业人数为37.36万人，环比上升4.75万人；
  • 8月新增非农就业人数为23.5万人，环比下降70.8万人；
  • 持续领取失业金人数为274.8万人，环比下降16万人；
  • 失业率为5.2%，环比下降0.2个百分点。

• 欧盟：

  • 8月欧元区制造业PMI为61.4，环比下降1.4；
  • 7月欧盟失业率为6.9%，环比下降0.2%。

• 日本：

  • 8月日本PMI为52.7，环比下降0.3。

2. 加息预期变化

• 截至9月5日，市场预期美联储在2022年下半年加息的概率有所回落；
  • 2022年7月加息概率为13.80%（较上周下降2.50%）；
  • 2022年9月加息概率为23.30%（较上周下降6.30%）；
  • 2022年12月加息概率为26.10%（较上周下降6.30%）；
  • 2023年2月加息概率为36.80%（较上周下降3.10%）；
  • 2023年7月加息概率为37.10%（较上周下降2.20%）。

3. 通胀与物价情况

• 美国：

  • 7月PPI同比增速为7.70%，环比增速为1.03%；
  • 7月核心CPI同比增速为4.30%，环比增速为0.30%；
  • 个人消费支出为15.83万亿美元，同比增速为12.05%，环比增速为0.27%。

• 欧元区：

  • 7月PPI同比增速为12.10%，环比增速为2.30%；
  • 8月核心HICP同比增速为1.59%，环比增速为0.30%。

• 日本：

  • 7月PPI同比增速为5.59%，环比增速为1.05%；
  • 7月核心CPI同比增速为0.40%，环比增速为0.20%。

4. 需求与消费趋势

• 美国：

  • 7月零售和食品服务销售额同比增速为15.94%，环比下降3.20个百分点；
  • 个人消费支出同比增速为12.05%，环比增速为0.27%。

• 欧元区：

  • 7月零售销售指数同比增速为3.10%，环比下降2.30个百分点。

• 日本：

  • 7月商业销售额同比增速为9.60%，环比下降0.70个百分点。

5. 生产与库存情况

• 美国：

  • 8月制造业PMI为59.90，环比上升0.40；
  • 6月制造业库存同比增速为5.45%，环比增速为1.00%；
  • 6月批发商耐用品库存同比增速为8.89%，环比增速为1.44%。

• 欧盟：

  • 7月PPI同比增速为12.2%，环比上升1.8%。

• 日本：

  • 6月产能利用率同比增速为30.26%，环比下降1.06%。

6. 央行官员表态与政策动向

• 美联储：

  • 博斯蒂克表示，美联储将允许经济运行直到出现通胀；
  • 梅斯特认为，通胀存在上行风险，但经济将逐渐适应；
  • 加息的通胀标准尚未达到，经济尚未达到就业最大化。

• 欧洲央行：

  • 拉加德认为，经济正在企稳，不再需要大规模支持；
  • 魏德曼强调，应逐步减少PEPP购买，警惕通胀上升。

• 日本央行：

  • 片冈刚士建议采取更大胆的货币政策，加大购债力度以降低利率；
  • 若田部昌澄表示，将根据经济状况采取必要措施。

关键信息

1. 全球疫情与疫苗接种

• Delta毒株在美国、英国迅速蔓延，成为主要传染源；
• 疫苗接种完成率：
  • 阿联酋：85.5%
  • 以色列：77.9%
  • 丹麦：74.6%
  • 西班牙：71.8%
  • 中国：74.7%

2. 消费者信心

• 美国：8月密歇根大学消费者信心指数为70.30，环比下降10.90；
• 欧元区：8月消费者信心指数为-5.30，环比下降0.90；
• 日本：8月消费者信心指数为36.60，环比下降0.90。

3. 风险提示

• 经济刺激不及预期；
• 新冠疫情变化。

附录信息

• 经济指标热力图展示了美国、欧盟及日本各项指标的走势；
• 投资评级标准明确区分了行业与股票的评级方式，便于投资者参考；
• 免责声明强调了报告的参考性质及风险提示，提醒投资者谨慎对待。

固定收益研究小组成员

• 靳毅：首席分析师，负责宏观及利率研究；
• 姜雅芯：负责信用债与可转债研究；
• 吕剑宇：负责宏观与利率研究；
• 张赢：负责可转债与银行研究；
• 周子凡：负责海外宏观研究。

总结

本报告提供了全球主要经济体在2021年8月30日至9月5日期间的宏观经济数据、政策动向及市场预期。整体来看，就业数据有所改善，但通胀压力仍存，美联储加息预期回落，欧洲央行强调逐步退出宽松政策，日本央行则呼吁进一步宽松以支持经济。疫情对全球经济仍构成一定风险，需密切关注后续发展。