20210603-广发期货-国债早报_期债走弱_关注美国就业情况_6页_996kb

报告摘要

期债市场总结

核心内容

昨日（2021年6月2日），国债期货全线收跌，10年期主力合约下跌0.22%，5年期主力合约下跌0.13%，2年期主力合约下跌0.04%。主要利率债收益率上行1-2个基点，10年期国开活跃券210205收益率上行1.2bp至3.4970%，5年期国开活跃券210203收益率上行2bp至3.2250%。10年期国债活跃券200016收益率上行1.7bp至3.0920%，5年期国债活跃券210002收益率上行2.24bp至2.9225%。央行当日开展100亿元逆回购操作，与到期量完全对冲，银行间资金供给稳定，隔夜回购利率续降逾17bp接近2%关口。

主要观点

期债走势：期债整体走弱，10年期国债收益率已向下突破3.1%点位，接近3%强压力位，市场情绪偏纠结，部分机构倾向于止盈离场。
资金面：6月以来资金面持续宽松，隔夜回购利率重回2%附近，主要国有和股份制银行一年期同业存单报价在2.85%左右，整体变动不大，资金压力预期不大。
通胀预期：尽管大宗商品整体上涨，但供需矛盾仍需时间解决，政策调控态度未变，因此大宗价格难以突破前期高位，通胀预期仍是债市压力因素。
汇率影响：在岸人民币兑美元昨日收盘下跌113个基点，人民币升值预期下降，短期抑制外资流入，股市有所调整，风险偏好对债市压制有所缓解，但可能引发外资流出债市，短期偏空。
政策调控：为防止经营性信贷资金违规流入房地产领域，广州和深圳对赎楼担保、过桥贷等进行监管，后续需关注房市调控对经济修复节奏的影响。
海外动态：美联储哈克发表鸽派言论，表示不会突然缩减购债规模，预计未来几个月就业机会将增加，若美联储持续宽松，输入性通胀压力可能延续，大宗商品持续涨价风险提高。
市场情绪：短期资金面平稳，仍对债市形成底部支撑，维持对期债偏强震荡的看法，但市场情绪波动可能导致上行偏纠结。

关键信息

期债走势

TS2109：收盘100.280，下跌0.040%，成交11,819手，持仓27,783手。
TF2109：收盘99.905，下跌0.135%，成交15,453手，持仓54,874手。
T2109：收盘98.200，下跌0.224%，成交71,186手，持仓122,293手。

现券走势

国债：10年期收益率3.07%，较前一日上行3.25bp；2年期收益率2.66%，上行1.61bp；5年期收益率2.93%，上行1.65bp。
国开债：10年期收益率3.50%，上行2.05bp；5年期收益率3.22%，上行1.14bp；2年期收益率2.88%，上行0.57bp。
利差变化：10Y-2Y利差0.40%，变动1.64bp；10Y-5Y利差0.14%，变动1.60bp；国开-国债10Y利差0.43%，变动-1.20bp；中短期票据（AA）-国开5Y利差1.20%，变动-1.20bp。

货币市场

公开市场操作：央行开展100亿元逆回购操作，当日100亿元逆回购到期，实现完全对冲。
利率变化：隔夜回购利率降至2.04%，较前一日下降18.22bp；7天回购利率降至2.23%，下降6.44bp；1个月回购利率升至2.36%，上升9.57bp。SHIBORO/N、SHIBOR1W、SHIBOR1M分别下降14.70bp、7.70bp、0.90bp。