> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 美国9月CPI点评总结 ## 核心内容 美国9月CPI同比增长 **2.2%**，核心CPI同比增长 **1.7%**，连续五个月持平，低于市场预期。尽管核心CPI环比小幅上升，但整体表现仍属正常波动，市场无需过度悲观。通胀数据反映的是飓风导致的能源价格上涨，而其他分项表现平稳，未出现明显异常。 ## 主要观点 1. **通胀趋势分析**： - 9月CPI数据受能源价格上涨推动，但核心CPI的持续低位表明通胀压力有所缓解。 - 手机服务价格环比上涨0.4个百分点，结束14个月下跌趋势，但同比仍下降11.7%。 - 房屋租金环比涨幅收窄，医疗用品价格下跌0.8%，处方药下跌0.6%，反映药价博弈仍在继续。 - 新车与二手车价格同比分别下跌1%和3.7%，成为拖累核心CPI的主要因素。 2. **美联储态度分歧**： - 9月FOMC会议纪要显示，美联储官员对通胀趋势存在明显分歧，主要集中在两个方面： - 通胀的放缓是暂时的还是趋势性的？ - 在通胀放缓的背景下，是否应于12月再次加息？ - 委员被分为三类： - **偏鹰派**（如耶伦）：认为通胀放缓是暂时的，未来会回升，支持年底加息。 - **中性派**（如威廉姆斯）：认为通胀放缓反映趋势性因素，但仍支持在数据向好时加息。 - **偏鸽派**（如卡什卡利）：对通胀趋势判断不明确，若数据未能证明通胀低迷是暂时的，将反对加息。 3. **未来展望**： - 美国经济基本面仍具支撑，劳动力市场趋紧，工资增速可能进一步上升，对通胀形成支撑。 - 四季度经济增长动力仍强，若数据表现良好，12月加息仍是大概率事件。 - 短期内美元和美债收益率可能出现波动，但年底至明年一季度有望迎来反弹。 ## 关键信息 - **CPI数据**：9月同比增长2.2%，核心CPI同比增长1.7%，环比上涨0.1%。 - **市场反应**：数据公布后，美元指数短线跳水，美债收益率下跌。 - **影响因素**：飓风推高能源价格，手机服务价格回升，但汽车和药品价格疲软。 - **美联储决策倾向**：多数委员接受在通胀边际改善的情况下加息，12月加息概率较高。 - **经济基本面**：美国经济仍具韧性，出口和信用条件宽松，为加息提供支撑。 ## 分析师信息 - **分析师**：张文朗（光大证券首席宏观分析师） - **联系方式**： - 办公电话：021-22169109 - 手机：13801605631 - 邮箱：zhangwenlang@ebscn.com - 执业证书编号：S0930516100002 ## 其他信息 - **行业及公司评级体系**： - 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； - 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； - 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度在-5%至5%之间； - 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； - 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上； - 无评级：因信息不足或重大不确定性无法给出明确评级。 - **市场基准指数**：沪深300指数。 - **免责声明**： - 本报告基于假设，分析结果可能因不同假设而异。 - 报告中的信息或观点不构成投资建议，不承担相关责任。 - 光大证券及其附属机构可能持有报告提及的公司证券头寸，或为其提供服务。 - **版权信息**： - 本报告版权归光大证券所有，未经书面许可不得复制、引用或传播。