20240327-东方证券-中国石化-600028.SH-降本增产业绩稳定_高分红回报股东_5页_340kb

中国石化600028.SH年报点评

核心观点

• 业绩符合预期：2023年营收同比下降32%，归母净利润同比降99%，符合预期。各板块经营分化明显，炼油事业部扭亏为盈增长显著，化工事业部亏损同比减额。
• 降本增效成效显著：成本管控有效，油价中枢下跌背景下仍保持稳定产销量。2023年油气与炼油单位操作成本分别下降23%和48%。
• 高分红回报股东：拟派发全年现金股利占净利润75%，A股市盈率达5.6%，股息率5.6%。
• 评级调整：东方证券下调公司PE估值，调整盈利预测并维持“增持”评级，目标价702元。

重点数据

• 营收/净利润：2023年营收3212.22亿元（-32%），归母净利润604.63亿元（-99%）。
• 板块表现：炼油事业部经营收益同比+688%，化工事业部亏损减额81亿元。
• 成本控制：油价下跌与需求压力下，财务费用同比降1%。
• 风险提示：原油波动、需求下滑及产量不及预期。

估值与建议

• 目标价调整：基于2024年盈利预测，目标价702元（原633元），市盈率调整至125倍。
• 行业对比：可比公司估值PE平均184倍，石化行业估值仍具吸引力。

联系方式

• 分析师：李跃
• 承证书号：S0860517120003
• 风险提示：财报末尾见免责声明及分析师申明，请及时查阅。