20240428-国金证券-中国石化-600028.SH-产销持续进击__8页_1mb

中国石化2024年第一季度业绩分析报告摘要

业绩简评：中国石化于2024年4月28日发布第一季度业绩报告，实现营业收入同比下降0.2%，归母净利润下跌78.0%，业绩符合预期。

经营分析

成品油销售板块：持续维持高景气。2024Q1，公司原油加工量同比增170%，成品油总经销量同比增650%，零售量基本持平，炼油板块预期继续保持中高水平景气。

油气勘探开发板块：业绩稳中有升。2024Q1，原油产量同比增130%，天然气产量增600%。地缘局势导致油价上涨，布伦特原油结算均价已达每桶835.2美元，板块盈利水平预计将继续稳定增长。

化工板块：目前处于成本磨底状态，盈利亏损有所收窄，但仍处于恢复初期，随着经济回暖，预计将迎来业绩弹性。

盈利预测：上调2024年盈利预期，预计归母净利润将达680亿元，对应PE为11.7x，维持“买入”评级。

风险提示

主要包括地缘政治、成品油价格放开、终端需求波动、境外业务运营、事故风险和汇率波动等。

总结

尽管面临复杂多变的全球环境，中国石化凭借多元化业务和经营韧性在2024年第一季度总体符合预期。但需警惕地缘政治风险、需求不振及中国严格的调控政策等可能带来的整体影响。