20190915-华创证券-建筑材料行业周报：旺季来临水泥涨价，但高基数将影响四季度业绩增幅_12页_1mb

报告摘要

建筑材料行业周报总结（20190906-20190913）

核心内容

2019年9月6日至9月13日期间，建筑材料行业整体呈现上涨趋势，申万一级行业指数上涨0.84%，跑赢沪深300指数0.24个百分点。水泥制造、玻璃制造、管材、耐火材料及其他建材行业指数均上涨，其中玻璃制造涨幅最大（4.81%）。

主要观点

水泥行业：进入9月，全国高标号P.O42.5水泥均价为362.5元/吨，同比基本持平，但本周环比小幅上涨0.6%。水泥市场需求趋于稳定，企业发货量维持在8-9成或产销平衡，库存处于合理水平，价格稳中有升。2018年四季度水泥价格基数较高，2019年四季度水泥价格表现将尤为关键。当前水泥均价与去年同期持平，但南部地区水泥企业业绩增幅逐步放缓，四季度业绩增长压力较大。
玻璃行业：本周国内浮法玻璃平均价格小幅上升，纯碱、重油等原材料价格回调，推动玻璃行业利润回升。玻纤行业方面，国内无碱粗纱价格本周保持稳定，1-9月累计均价同比下降8.7%。
成本与盈利：水泥成本端因煤炭价格下跌而有所下降，有利于行业盈利。玻璃行业成本端改善，盈利能力有所回升。PVC价格较去年同期下降3.7%，PP-R价格较去年同期下降8.8%。
政策支持：国务院和央行近期出台多项政策，包括专项债提前下达和存款准备金率下调，对建材行业需求端形成支撑。逆周期调控加码，有助于维持水泥行业高景气度，尤其是华东、中南、华南等地区。
投资建议：推荐关注海螺水泥、华新水泥，同时关注北部地区冀东水泥、天山股份的业绩弹性。大中型建材企业资金状况较好，预计将继续受益于房地产集中度提升，推荐伟星新材、东方雨虹。

关键信息

行业数据：
- 2019年1-9月水泥累计均价同比增长2.2%。
- 2019年1-7月全国水泥产量达12.6亿吨，同比增长7.2%。
- 秦皇岛煤炭均价同比下降7.6%，有利于水泥成本下降。
区域价格表现：
- 水泥价格上涨主要集中在湖南、广西、重庆和云南地区，幅度20-30元/吨。
- 华东、中南、华北、东南、西南、西北、东北等区域水泥价格均有不同程度的波动，但整体维持稳定。
个股表现：
- 涨幅前三为安彩高科（13.88%）、纳川股份（7.69%）、金晶科技（7.67%）。
- 跌幅前三为九鼎新材（-6.51%）、万里石（-3.88%）、深天地A（-3.25%）。

风险提示

宏观经济下行：可能导致建材行业需求萎缩。
价格回落：产品价格可能因市场供需变化而回落。
成本上涨：燃料、原材料价格快速上涨可能侵蚀行业盈利空间。

行业投资评级

推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在-5%至5%之间。
回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

组长、首席分析师：王彬鹏（上海财经大学数量经济学硕士，4年建筑工程研究经验）
高级分析师：师克克（武汉大学经济学硕士）

建材板块主要上市公司周度涨跌幅一览

证券代码	公司名称	周度涨跌幅
600207.SH	安彩高科	13.88%
300198.SZ	纳川股份	7.69%
600586.SH	金晶科技	7.67%
600293.SH	西藏天路	2.66%
600552.SH	凯盛科技	2.62%
600326.SH	上峰水泥	2.58%
000012.SZ	南玻A	4.43%
002080.SZ	中材科技	3.01%
000546.SZ	金圆股份	2.92%