20190915-兴业证券-建筑材料行业周报：旺季如期而至，库存合理推涨价格_16页_1mb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了2019年9月建材行业的市场表现，重点聚焦水泥、玻璃及消费建材等子行业，并给出了投资建议和风险提示。

主要观点

1. 地产产业链：估值企稳下，EPS成长是主要驱动因素，建议精选业绩增长确定性强的个股。
2. 水泥行业：旺季价格继续上行，库存合理，需求端受基建和地产投资带动，盈利持续性超出市场预期。
3. 玻璃行业：市场呈现销售旺季趋势，部分区域价格上调，下游需求逐步恢复。
4. 消费建材：受益于竣工回暖及旧房改造，推荐帝欧家居、江山欧派、惠达卫浴、伟星新材等。

关键信息

水泥板块

• 价格表现：本周全国水泥均价419.5元/吨，环比上涨0.61%。
• 区域情况：
  • 湖南、广西、重庆、云南：价格上涨20-30元/吨。
  • 库容比：全国水泥库容比为54.37%，为近三年同期最低。
  • 出货率：全国水泥出货率82.1%，环比上升2.7个百分点。
• 推荐个股：
  • 需求及盈利改善：冀东水泥、祁连山。
  • 盈利稳定性：海螺水泥、华新水泥、万年青。
  • 区域格局改善：华北及西北地区推荐冀东水泥、祁连山。

玻璃板块

• 价格表现：本周全国白玻均价1615元/吨，环比上涨0.81%。
• 库存情况：全国玻璃库存3720万重箱，环比下降0.6%。
• 产能情况：本周无新增产能，部分生产线冷修停产。
• 推荐个股：旗滨集团、伟星新材、帝欧家居、惠达卫浴、三棵树。

消费建材

• 推荐逻辑：竣工回暖及旧房改造带动需求，优选C端和工程端龙头。
• 推荐个股：
  • 工程端：帝欧家居、江山欧派、惠达卫浴、三棵树。
  • C端：伟星新材、北新建材。

其他细分行业

• 鲁阳节能：陶纤业务受益于需求复苏和格局改善，岩棉业务带来3-5年成长性。
• 再升科技：产业一体化玻纤龙头，多品类发展提升市场天花板。

本周股价表现

• 涨幅前五：鲁阳节能、旗滨集团、中材科技、惠达卫浴、冀东水泥。
• 跌幅前五：北新建材、海螺水泥、中国巨石、帝欧家居、华新水泥。

陆港通持股变动

• 流入前三：道氏技术、海螺水泥、冀东水泥。
• 流出前三：欧普照明、西部建设、万年青。

风险提示

• 经济基本面恶化
• 地产市场超预期下滑
• 行业协会破裂

投资建议

• 股票评级：
  • 买入：相对指数涨幅大于15%
  • 审慎增持：相对指数涨幅在5%~15%
  • 中性：相对指数涨幅在-5%~5%
  • 减持：相对指数涨幅小于-5%
  • 无评级：因信息不全或不确定性事件
• 行业评级：
  • 推荐：行业表现优于指数
  • 中性：行业表现与指数持平
  • 回避：行业表现弱于指数

总结

文档重点分析了建材行业在2019年9月的市场表现，强调了地产产业链、水泥和玻璃等子行业在估值企稳和需求改善背景下的投资机会。推荐了多个个股，如帝欧家居、惠达卫浴、伟星新材、海螺水泥、华新水泥等，同时提醒了经济基本面恶化、地产市场下滑等风险。