20201108-华创证券-建筑材料行业周报_供给偏紧_需求向好_四季度水泥价格仍有上行动力支撑_16页_1mb

建筑材料行业周报（20201102-20201108）总结

核心内容概述

本周建筑材料行业整体表现偏好，水泥价格延续上涨趋势，玻璃市场略有波动，玻纤市场稳中略涨。供给端受环保政策影响，部分区域水泥企业执行错峰生产，导致供给偏紧；需求端四季度施工旺季带动水泥需求向好，推动价格上涨。玻璃市场则因区域差异及库存变化，呈现价格小幅下降、出货改善的趋势。玻纤市场供需紧俏，价格有望继续小幅上调。

主要观点

• 供给偏紧，需求向好：随着北方进入供暖季，多地执行错峰限产政策，水泥供给趋紧，而四季度基建复工加快，水泥需求释放，推动价格上涨。
• 区域需求分化明显：南方地区水泥需求持续增长，北方则出现回落，但整体价格仍维持上涨趋势。
• 浮法玻璃价格略有下降，但部分区域出货改善，北方库存低位，南方库存略降。
• 无碱粗纱市场稳中调涨，电子纱出货良好，市场整体供需关系良好，价格仍有上调空间。
• 建材行业整体上涨，其中玻璃涨幅最大，水泥紧随其后，玻纤表现稳健。

关键信息

水泥市场

• 全国均价：438.33元/吨，同比-2.70%，环比+1%。
• 价格上涨地区：江苏、安徽、福建、江西、河南、湖南、陕西，涨幅10-30元/吨。
• 价格回落地区：广东梅州和潮汕等地，小幅回落10元/吨。
• 库存情况：全国平均库存52.56%，同比+2.1pct，环比-1.9pct。80个城市中，20个城市库存减少。
• 出货情况：全国平均出货率87.12%，同比+6.23%，环比+1.15%。74个城市中，19个城市出货增加，10个城市出货下降。

玻璃市场

• 浮法玻璃均价：94.09元/重量箱，周环比持平。
• 库存情况：重点监测省份库存总量2639万重量箱，较10月29日削减158万重量箱，降幅5.65%。
• 区域表现：
  • 华北：产销良好，部分厂家价格上调，库存低位。
  • 华东：局部小幅调整，浙江个别厂价格松动，山东、江苏部分厂上调1元/重量箱。
  • 华中：整体交投平稳，部分厂家报价小涨，库存缓降。
  • 华南：涨跌互现，多数厂产销平衡。
  • 西南：出货偏一般，四川个别厂价格松动。
  • 西北：主流走稳，陕西受个别厂消化色玻库存支撑，总库存小降。

玻纤市场

• 无碱粗纱均价：5481.25元/吨，较上周上涨0.3%。
• 电子纱均价：8300元/吨，较上周持平。
• 市场动态：近期主要厂家对部分产品价格进行小幅调涨，毡用、板材纱价格个别厂亦有小涨。市场供需紧俏，大众型产品多数无货，短期利好支撑仍存，价格仍有提涨计划。

投资建议

• 重点推荐：海螺水泥、塔牌集团。
• 建议关注：祁连山、天山股份、冀东水泥。
• 玻纤推荐：中国巨石。
• 管材行业：顺应精装集采趋势，推荐永高股份。

风险提示

• 宏观经济下滑超预期。
• 水泥需求恢复不及预期。
• 政策推进不及预期。

市场回顾

• 行业表现：建材行业上涨5.06%，涨幅前五为玻璃（10.2%）、水泥（5.89%）、建材行业（5.06%）、其他建材（3.16%）、玻纤（2.97%）。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：南玻A（23.70%）、金晶科技（16.71%）、洛阳玻璃（16.03%）、福耀玻璃（15.66%）、金刚玻璃（13.64%）。
  • 跌幅前五：山东药玻（-9.15%）、北京利尔（-8.25%）、华民股份（-6.51%）、福莱特（-4.60%）、四方达（-3.58%）。

原材料价格

• 动力煤价格：CCI5500（含税）615元/吨，周环比持平。
• 沥青期货结算价：2158元/吨，环比-2.53%。
• 重质纯碱市场价：1850元/吨，周环比持平。

结论

本周建筑材料行业在供给偏紧与需求向好的背景下，水泥价格持续上涨，玻璃市场小幅调整，玻纤市场稳中有升。行业整体表现优于大盘，投资机会显现。建议重点关注水泥及玻纤板块，关注政策对供给端的影响与需求端的释放。同时，需警惕宏观经济及政策执行不及预期的风险。