20230513-五矿期货-燃料油周报_船供油消费逐步复苏_36页_1mb

燃料油周报2023/05/13摘要

周度评估

燃料油市场复苏势头逐步增强。原油端受美国银行危机担忧缓解和全球液体燃料消费预期上升支撑，价格上涨；但中国经济复苏不及预期担忧持续。亚洲380CST重质燃料油（HSFO）裂解价差周内上涨0.54美元/桶至-817美元/桶，高硫燃料油估值回升较快；亚洲低硫燃料油（LSFO）裂解价差下跌1.31美元/桶至331美元/桶，价差收窄压力存在。基本面显示，HSFO受益于俄罗斯制裁解除支撑和中国炼油厂产能限制，而LSFO面临南亚需求季节性减弱和中东新增产能投放。

期现市场

HSFO现货市场强势，基差反弹至489元/吨，期现价差-944美元/桶；LSFO基差125元/吨，价差基本持平。航运数据分化，散货运价上涨，集运需求疲软。库存方面，新加坡燃料油库存稳定，富查伊拉库存高位；利润分析显示裂解价差波动，HSFO价差反弹但仍处低位，LSFO价差季节性下滑。

供给与需求

中国主营炼厂开工率77.16%，产能利用率提升，低硫燃料油出口配额下放1100万吨，产量趋于稳定。中东新增产能陆续投产，预计下半年影响加大。需求端航运市场分化，VLCC运价走弱但区域航线崛起，集装箱运价震荡，干散货运价回升。

关键观察

需求增长预期支撑HSFO，LSFO供给宽松风险上升；天然气价格回落削弱低硫燃料油竞争力；库存去库暗示消费上升，但进口数据不及预期。预计高低硫价差年内持续收窄，市场需关注供需平衡变化。

数据来源：五矿期货研究中心，截至2023年5月13日。