20180927-兴业研究-评9月美联储议息会议_加息路径依旧_美元恐利多出尽_9页_1mb

报告摘要

2018年9月27日，美联储如期加息25个基点，将联邦基金利率上调至2.25%。此次加息未改变其整体政策路径，但声明中删除了“货币政策立场保持宽松”的措辞，暗示紧缩进程进入后半场。中国央行保持中性，未进行逆回购操作，美元兑人民币维持震荡格局。

美联储政策路径：
美联储维持当前加息节奏，预计2018年将完成4次加息，2019年还有3次，2020年1次。市场已充分预期年内加息，因此12月加息对美元指数提振有限。
经济预测方面，2018年GDP增长预期上调至3.1%，2019年为2.5%，随后增长动能减弱。首次公布2021年经济预测，预计经济增长将逐渐放缓。
尽管上调增长预期，但利率路径预期不变，显示美联储政策立场未发生实质性转变。
美元指数走势：
美元指数在加息后短暂下跌，但迅速反弹。技术面显示美元指数日线出现趋势反转迹象，头肩顶形态基本确认，均线呈空头排列，MACD死叉，表明存在下跌压力。
CFTC持仓指标显示美元指数处于超买状态，未来仍有下跌空间。
非美货币政策影响：
非美经济体货币政策收紧将是美元指数中期走熊的核心逻辑。欧央行、英国央行、加拿大、挪威、瑞典、澳大利亚等央行均可能进入加息周期，对美元形成压力。
政治因素影响：
中美贸易战可能演变为持久战，但短期内加征关税力度弱于预期，市场风险偏好有所回升，美元承压。美国国内政治不确定性较高，包括通俄门调查、中期选举、特朗普弱美元倾向等，整体偏向利空美元。

加息影响：美元指数在加息后一度跌破94，但随后回升。10年期美债收益率短暂下行后收复跌幅，伦敦金震荡回落，美股小幅下跌。
汇率变化：巴林、沙特、阿联酋、香港等固定汇率制国家跟进加息，美元兑港币震荡于7.8045至7.8140区间。香港金管局预计银行将上调最优惠利率，可能冲击房地产市场。
市场预期：市场对2019年加息持保守态度，认为至少有一次加息，但实现3次加息仍需更多政策信号。
技术面分析：美元指数日线图显示趋势反转迹象，均线和MACD指标均指向下跌，CFTC持仓指标显示超买，预示第四季度有下跌空间。