20181101-中泰证券-钢铁行业月度跟踪报告_关注季节性需求演变_25页_1mb

钢铁行业月度跟踪报告总结

核心内容概述

本报告对钢铁行业进行了详细的月度跟踪分析，重点关注了行业供需变化、钢价走势、原材料价格、库存情况以及盈利状况。报告指出，尽管10月钢铁板块整体下跌，但其表现优于沪深300指数，且地产需求持续支撑行业，预计四季度需求仍保持稳定。同时，环保限产政策有所松动，对供给端影响有限，行业盈利仍维持高位。

主要观点

1. 板块及个股表现

• 钢铁板块10月下跌6.11%，但跑赢沪深300指数3.44个百分点。
• 个股表现分化，涨幅最大的为方大特钢（3.87%）、柳钢股份（1.91%）及马钢股份（1.71%），跌幅最大的为*ST抚钢（-44.13%）、西宁特钢（-18.35%）及金洲管道（-15.36%）。
• 由于地产需求强劲，板块具备修复空间，建议关注柳钢股份、方大特钢、马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等。

2. 钢价分析

• 10月钢价高位震荡，螺纹钢、线材等长材价格震荡走高，热轧、冷轧等板材价格小幅下滑。
• 螺纹钢主力合约上涨4.64%，铁矿石主力合约上涨7.67%。
• 国际市场钢材价格整体下滑，但国内钢价相对坚挺，市场对国内钢材需求仍具支撑。

3. 供需分析

• 供给：环保限产效果不明显，9月粗钢、生铁日均产量环比上升，预计11月秋冬限产对供给影响有限。
• 需求：地产投资保持高位，9月同比增长9.9%，新开工面积增长20%，支撑钢铁需求。
• 出口：钢材出口低位改善，但回暖可持续性待观察，出口改善动力不足。

4. 库存分析

• 社会库存月环比下降6.24%，同比下降4.3%。
• 螺纹钢、线材库存去化明显，显示终端需求强劲。
• 随着旺季需求释放，预计社会库存将继续下行。

5. 行业盈利

• 10月吨钢盈利小幅下滑，主要受原材料价格上涨影响。
• 热轧卷板、冷轧板卷盈利下降，螺纹钢盈利小幅上升。

关键信息

1. 行业数据

• 上市公司数量：32家
• 行业总市值：726437.99百万元
• 行业流通市值：650186.20百万元

2. 钢价变化

• 螺纹钢：4700元/吨（+3.30%）
• 线材：4580元/吨（+1.55%）
• 热轧板卷：4190元/吨（-1.64%）
• 冷轧板卷：4660元/吨（-3.12%）
• 中厚板：4330元/吨（-0.46%）

3. 原材料价格

• 铁精粉：765元/吨（月环比持平）
• 印度铁矿石：533元/吨（月环比+59元/吨）
• 普氏指数：75.55美元/吨（月环比+6.05美元/吨）
• 二级焦：2515元/吨（月环比+150元/吨）
• 废钢：2500元/吨（月环比+100元/吨）

4. 限产影响

• 唐山市采暖季错峰生产比例预计为41%，略低于去年同期的44%。
• 实际限产影响可能低于理论测算值，供给端变化相对平缓。

5. 需求支撑

• 地产投资保持高位，对冲基建下滑，支撑钢铁需求。
• 水泥产量同比增长5%，建筑行业需求稳健。

6. 风险提示

• 环保限产不及预期
• 宏观经济大幅回落导致钢铁需求承压

投资建议

• 重点推荐：柳钢股份、方大特钢、马钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份等。
• 钒价上涨，建议关注攀钢钒钛等钒产品相关标的。

图表目录

• 图表1：10月沪深板块涨跌
• 图表2：板块及沪深涨跌幅对比
• 图表3：标的月涨跌幅
• 图表4：上海市场主要钢材品种价格变化
• 图表5：全国钢价及月度变化
• 图表6：期货主力合约与现货价格比较
• 图表7：流通商银票贴现率
• 图表8：热轧国际与国内价差月度走势
• 图表9：螺纹国内与国际价差月度走势
• 图表10：本月国际市场钢材价格
• 图表11：国内外现货矿价格走势
• 图表12：焦炭市场价格走势
• 图表13：唐山普碳方坯价格变化
• 图表14：张家港6-8mm废钢价格变化
• 图表15：钢铁主要生产要素价格
• 图表16：Mysteel产能利用率小幅上升
• 图表17：会员企业日均产量恢复至高位区间
• 图表18：2018-2019年秋冬季唐山市错峰生产预测
• 图表19：采暖期限产对粗钢产量影响测算
• 图表20：限产对产量影响或低于理论计算结果
• 图表21：国内粗钢日产量及环比变化
• 图表22：国内坯材出口数量及同比变化
• 图表23：中国粗钢日耗量及同比变化
• 图表24：中国铁矿石进口量及同比增速
• 图表25：基建投资（不含电力）累计值及增速
• 图表26：房屋新开工面积及同比
• 图表27：房地产开发投资完成额及同比
• 图表28：汽车累计产量及增速走势
• 图表29：长流程炼钢综合效益领先
• 图表30：社会库存年度走势
• 图表31：唐山主要钢材库存一览
• 图表32：进口铁矿石平均库存可用天数
• 图表33：废钢平均库存可用天数
• 图表34：喷吹煤平均库存可用天数
• 图表35：炼焦煤平均库存可用天数
• 图表36：焦炭平均库存可用天数
• 图表37：主要产品吨钢毛利走势
• 图表38：主要产品吨钢毛利及月度变动
• 图表39：板块年初以来PB走势比较
• 图表40：板块月末PB比较
• 图表41：板块个股PB及月度变化
• 图表42：钢铁市场后市关注点

结论

钢铁行业在地产需求支撑下保持稳定，环保限产效果不明显，供给端变化平缓。钢价整体维持高位，但板材价格有所下滑。原材料价格持续强势，库存快速去化，盈利维持高位。尽管存在宏观经济压力和环保政策不确定性，但板块仍具备修复空间，建议关注具有稳定需求和高盈利潜力的标的。