20180304-广发证券-钢铁行业月度投资策略（2018年3月）_旺季需求显著复苏_环保限产及高压抑制产量释放_供需错配促行业景气度向好_32页_3mb

报告摘要

2018年3月，钢铁行业迎来需求旺季，下游终端复工及天气回暖推动需求显著复苏。同时，环保限产及高压政策抑制了供给端的产能释放，导致供需错配，行业景气度向好。预计3月钢价走势偏强，矿价以稳为主，行业盈利显著改善。重点推荐宝钢股份、方大特钢、南钢股份、鞍钢股份、马钢股份等公司。

需求端：春节后下游终端陆续复工，3月天气回暖带动工地开工率提升，需求显著复苏。各地加大交通、能源、水利等基础设施建设投资，全年需求稳中向好。
供给端：全国及华北地区高炉开工率分别为63.26%和51.75%，部分钢厂检修安排在春节淡季，节后将恢复生产。华北采暖季限产将在3月中旬或月末结束，但产能复产存在时滞，环保限产常态化将限制粗钢产量释放，预计粗钢产量逐步上行但强度弱于需求。
库存变化：2018年3月2日主要钢材社会库存为1854万吨，环比上升14.60%，同比上升15.78%；2月上旬钢厂库存为953万吨，环比下降12.82%，同比下降33.85%，创近五年同期新低。
原材料端：钢厂焦炭库存环比下降2.38%，但仍高于2017年峰值；进口矿库存平均天数为27天，较节前减少8天，供给端偏宽松。预计3月钢厂将补库以备复产，铁矿石、煤焦价格以稳为主。

公司简称	评级	股价（元）	EPS（元/股）	PE（倍）	PB（倍）
宝钢股份	买入	9.61	0.55/0.89/1.12	17.6/10.8/8.55	1.3
方大特钢	买入	18.3	0.50/1.77/1.96	36.7/10.3/9.36	6.3
南钢股份	买入	5.24	0.09/0.69/0.93	58.6/7.59/5.62	2.2
鞍钢股份	买入	6.92	0.22/0.68/0.82	31.0/10.2/8.45	1.0
马钢股份	买入	4.10	0.16/0.46/0.48	25.6/8.87/8.52	1.4