20190915-浙商证券-钢铁行业周度报告（2019年9月第2周）：钢铁需求季节性转好_17页_1mb

钢铁行业周度报告（2019年9月第2周）总结

核心内容概览

本报告分析了2019年9月第2周钢铁行业的市场行情、价格走势、库存变化、供需情况及行业动态。整体来看，行业表现有所改善，钢材价格和原材料价格均出现上涨，库存下降，下游需求回暖，市场存在短期反弹预期。同时，报告也对重点公司进行了推荐，并提示了相关投资风险。

主要观点

• 市场行情：钢铁行业指数周涨幅为2.37%，跑赢沪深300指数，市场整体表现优于大盘。
• 钢材价格：本周钢材价格全线小幅回升，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷和中厚板价格均上涨。
• 原材料价格：铁矿石价格显著上涨，焦炭价格基本持平，废钢价格小幅波动。
• 库存情况：钢材总库存、社会库存和钢厂库存均出现下降，显示市场供需关系有所改善。
• 供需情况：钢铁生产小幅下降，但下游需求回暖，尤其是钢铁电商交易量上涨，反映需求回升。
• 投资建议：建议关注估值偏低、业绩有支撑的钢铁标的，如上海钢联、大冶特钢、常宝股份、钢研高纳。
• 风险提示：需求释放缓慢、限产低于预期、中美贸易摩擦、宏观经济下滑等。

关键信息

1. 市场行情回顾

• 钢铁行业指数为2170，周涨幅为2.37%，沪深300指数上涨0.6%，钢铁指数跑赢沪深300指数1.77个百分点。
• 钢铁个股表现强劲，前五名涨幅均超过5%，其中大冶特钢涨幅最高，达8.16%。

2. 钢材价格走势

• 螺纹钢：价格3720元/吨，涨幅0.81%。
• 热轧板卷：价格3690元/吨，涨幅0.27%。
• 冷轧板卷：价格4270元/吨，涨幅0.23%。
• 中厚板：价格3760元/吨，涨幅0.27%。
• 高线：涨幅最高，达1.26%。
• 期货价格：铁矿石期货价格涨幅领先，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷和焦炭期货价格均小幅上涨。

3. 钢材利润测算

• 根据成本滞后一个月模型测算，螺纹钢利润为428元/吨，环比上涨32.55%。
• 线材利润为130元/吨，环比上涨166.56%。
• 热轧板卷利润为608元/吨，环比上涨20.22%。
• 冷轧板卷利润为250元/吨，环比下跌41.6%。
• 中厚板利润为138元/吨，环比下跌113.16%。

4. 一周库存情况

• 钢材总库存：本周下降82万吨，环比下降2.72%，预计仍将小幅减少。
• 社会库存：合计1213万吨，环比下降2.72%。
• 钢厂库存：合计481.68万吨，环比下降6.67%。
• 五大品种库存：
  • 螺纹钢：548万吨，环比下降3.64%。
  • 线材：170万吨，环比下降3.73%。
  • 热轧：241.92万吨，环比下降0.91%。
  • 冷轧：108.07万吨，环比下降0.05%。
  • 中厚板：105.61万吨，环比下降2.62%。

5. 钢铁供需情况

• 生产情况：全国高炉开工率小幅下跌，检修容积小幅上涨，表明生产情况相对平稳。
• 需求情况：线螺采购量和全国交易量均上涨，钢铁电商交易量上涨，显示下游需求回暖。
• 钢材周产量：主要钢材周产量为1031.65万吨，较上周小幅下跌0.3%。

重点公司推荐

• 上海钢联：估值偏低，业绩有支撑。
• 大冶特钢：周涨幅8.16%，表现强劲。
• 常宝股份：估值偏低，业绩有支撑。
• 钢研高纳：估值偏低，业绩有支撑。

一周要闻

行业动态

1. 国际原油减产协议延长：欧佩克和非欧佩克产油国将减产至2020年3月底。
2. 钢铁技术进步：重点钢企高炉燃料比下降，技术指标提升。
3. 贸易高质量发展：中国制定贸易高质量发展“路线图”，推动制造业与服务业融合。
4. 房贷利率上升：全国首套房贷利率上涨3个基点，二套房贷利率上涨2个基点。
5. 先进制造业项目：多地推出万亿级投资计划，推动先进制造业发展。
6. 汽车销量下降：8月汽车销量同比下降6.9%，新能源汽车销量继续下滑。
7. 钢铁行业风险管理：李正强指出钢铁行业需提升风险管理能力。
8. 建筑市场信用管理：安徽将严重失信主体纳入“黑名单”。
9. 中企投资项目：厄瓜多尔米拉多铜矿稳定运营，创造大量就业岗位。
10. 东海钢铁项目落户：400万吨精品钢项目落户广东云浮，投资60亿元。
11. 宝钢股份投资新产线：投资24亿元，新建无取向硅钢产线，预计2023年竣工。
12. 取消QFII额度限制：我国扩大金融市场对外开放。

上市公司动态

1. 方大特钢：被纳入安全生产失信联合惩戒“黑名单”。
2. 凌钢股份：控股股东股权质押解除及再质押。
3. 安阳钢铁：与浦银金融租赁开展融资租赁业务，融资5亿元。
4. 华菱钢铁：子公司拟收购阳春新钢51%股权，以履行承诺。
5. 金岭矿业：控股股东国有股权无偿划转，34.7亿股划转至山钢矿业。
6. 山东钢铁：注销三家全资子公司，优化资产结构。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：证券相对于沪深300指数涨幅10%-20%。
• 中性：证券相对于沪深300指数涨幅-10%至10%。
• 减持：证券相对于沪深300指数跌幅10%以下。

风险提示

• 需求释放缓慢：房地产需求边际走弱，影响整体需求。
• 限产低于预期：供给端可能未如预期收缩。
• 中美贸易摩擦：可能影响出口及原材料供应。
• 宏观经济下滑：可能拖累整体需求和价格走势。

图表目录

• 图1：申万行业周涨跌幅（%）
• 图2：钢铁个股一周涨跌幅（%）
• 图3：澳洲粉矿价格指数（美元/干吨）
• 图4：唐山铁精粉价格（元/吨）
• 图5：唐山二级冶金焦到厂价格（元/吨）
• 图6：焦炭期货主力合约收盘价及基差
• 图7：福建废钢价格与张家港废钢价格对比（元/吨）
• 图8：苏州钢板料价格与福建废钢价格（元/吨）
• 图9：螺纹钢、热轧卷和中厚板价格（元/吨）
• 图10：冷轧卷板和高线价格（元/吨）
• 图11：螺纹钢和中厚板毛利（元/吨）
• 图12：冷轧卷和热轧卷毛利（元/吨）
• 图13：螺纹钢和中厚板毛利率（%）
• 图14：热轧卷和冷轧卷毛利率（%）
• 图15：钢材社会库存及涨跌幅
• 图16：热轧板卷社会库存（万吨）
• 图17：螺纹钢社会库存（万吨）
• 图18：线材社会库存（万吨）
• 图19：中厚板社会库存（万吨）
• 图20：螺纹钢、热轧卷和中厚板的钢厂库存（万吨）
• 图21：全国及河北地区高炉开工率（%）
• 图22：全国及河北地区高炉检修容积（立方米）
• 图23：钢材周产量（万吨）
• 图24：螺纹钢和线材周产量（万吨）

结论

总体来看，钢铁行业在2019年9月第2周呈现积极态势，钢材价格和原材料价格均有所上涨，库存下降，下游需求回暖，市场存在短期反弹机会。然而，中长期需求仍受房地产边际走弱影响，市场整体仍偏弱势。建议投资者关注估值偏低、业绩有支撑的钢铁标的，同时注意潜在风险因素。