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通信行业2013年中期投资策略总结

核心内容

2013年通信行业进入新一轮景气周期，主要受益于4G建设的启动及移动支付的爆发。行业整体表现优于前两年，估值处于历史高位，但仍在合理范围内。随着中移动等三大运营商加大LTE建设投入，通信设备行业迎来业绩改善契机。

主要观点

• 行业回暖：2013年1季度通信行业净利润增速首次出现正增长，行业触底回升，进入景气上行周期。
• 4G建设推动行业增长：中移动计划投资415亿元用于LTE建设，带动无线和传输板块业绩增长。预计4G建设高峰期将延续至2014年。
• 移动支付加速发展：金融IC卡发卡量快速增长，NFC手机支付技术逐渐成熟，移动支付产业链迎来投资机会。
• 投资机会明确：重点推荐LTE建设相关公司和移动支付产业链相关公司，把握通信行业的结构性机遇。

关键信息

1. 行业表现

• 通信行业在2013年上半年大幅跑赢大盘，通信设备板块涨幅达27.18%，而沪深300指数仅微涨0.76%。
• 通信设备行业市盈率接近历史平均值，估值溢价率创历史新高，显示市场对行业前景的乐观预期。
• 2013年一季度通信行业净利润增速出现拐点，业绩触底回升，表明行业景气周期已开启。

2. 4G建设推动行业增长

• 技术优势：LTE作为4G主流技术，具备高带宽、低延迟等优势，能有效满足移动数据业务需求。
• 政策支持：工信部预计2013年内发放4G牌照，推动三大运营商加快LTE建设。
• 投资规模：中移动计划全年建设20万座LTE基站，投资415亿元，带动无线和传输板块业绩增长。
• 产业链受益：LTE建设带动网络规划设计、核心网设备、传输网建设等环节，重点推荐中兴通讯、富春通信、日海通讯和烽火通信。

3. 移动支付迎来爆发期

• 金融IC卡：2013年进入规模发卡年，预计全年发卡量突破2亿张，占新增发卡量30%以上。
• NFC技术：NFC手机支付技术逐渐成熟，中移动推动NFC支付发展，预计2013年实现全国商用。
• 产业链布局：金融IC卡产业链包括芯片、封装、制造，推荐国民技术、天喻信息和恒宝股份。

4. 重点推荐个股

5. 风险提示

• 4G投资不及预期：运营商4G预算执行低于预期可能影响行业增长。
• 竞争加剧：行业竞争高于预期可能对毛利率产生压力。
• 移动支付推进不及预期：NFC和金融IC卡推广低于预期可能影响产业链发展。

结论

2013年通信行业步入景气上行周期，重点受益于4G建设的启动和移动支付的爆发。建议投资者重点关注LTE建设相关的无线和传输板块，以及移动支付产业链中的金融IC卡和NFC技术企业，把握行业结构性增长机会。同时，需警惕行业竞争加剧、4G投资不及预期等风险。