20131225-太平洋-通信行业_2014年投资策略-4G和移动支付__4G元年_的两大投资主题_22页_1mb

通信行业2014年投资策略总结

核心内容

2014年被定义为“4G元年”，通信行业投资重点将围绕4G建设和移动支付两大主题展开。文档详细分析了4G牌照发放后，国内4G产业的发展趋势、三大运营商的投资策略差异，以及移动支付产业链的发展前景和投资机会。

主要观点

1. 4G投资将成为运营商资本开支重心

• 4G牌照发放：2013年12月4日，工信部向三大运营商发放TD-LTE牌照，标志着中国正式进入4G时代。
• 投资趋势：预计2014年国内4G产业发展将呈现四大趋势：4G数据流量资费将下调；千元级4G手机将推出；4G用户增长将快于3G时代；运营商终端采购策略将向国产芯片倾斜。
• 运营商策略差异：中国移动推动4G建设最为积极，中国电信由谨慎转为积极，中国联通则更为保守，其4G投资高峰预计在2015年。
• 投资规模：预计2014年三大运营商4G投资将达到700亿元，其中中国移动和中国电信为主要推动者，中国联通则以3G升级为主。

2. 移动支付将成为移动互联网下一个爆发点

• 支付模式：移动支付分为近场支付和远程支付，NFC支付因其安全性、便捷性、低能耗和广泛的应用场景，成为近场支付的首选技术。
• 市场规模：2012年我国移动支付交易规模为1500亿元，预计到2016年将达1.36万亿元，其中NFC支付交易规模将从2012年的39亿元增长至2016年的2000亿元，复合增长率超过160%。
• 产业链布局：NFC手机天线、SWP-SIM卡制造、芯片、支付平台等环节将成为NFC支付爆发的主要受益行业。
• 标准统一：央行推动建立国家级移动支付公共服务平台，实现各行业TSM平台对接和统一，有利于NFC支付推广。

关键信息

4G投资主题

• 资本开支：2014年三大运营商资本开支规模预计为3800亿元，其中无线网投资约1400亿元，传输网与宽带接入网投资约1700亿元，同比增长约10%。
• 投资重点：无线主设备、传输设备、网络规划设计等细分行业值得关注，特别是中兴通讯、烽火通信、富春通信等公司。
• 终端策略：中国移动将推动TD-LTE终端集采，预计14年NFC手机销量约3000万部，中国电信和中国联通也加大了NFC手机采购力度。

移动支付主题

• NFC支付优势：NFC支付具备安全性高、便捷性好、能耗低、应用场景广泛等优势，是近场支付的首选技术。
• 产业链重点：NFC手机天线、SWP-SIM卡制造、控制器芯片、金融级SIM卡芯片等环节值得重点关注。
• 主要受益企业：信维通信、硕贝德（NFC天线）；东信和平、恒宝股份、天喻信息（SWP-SIM卡）；同方微电子、大唐微电子（芯片）；东信和平（TSM平台）。

投资建议

• 行业评级：通信设备行业评级为“看好”，移动支付行业也将迎来爆发式增长。
• 公司评级：建议重点关注具备NFC手机天线、SWP-SIM卡制造、芯片等技术能力的上市公司，如中兴通讯、富春通信、信维通信、硕贝德、东信和平、恒宝股份、天喻信息、同方微电子、大唐微电子等。
• 投资机会：4G网络建设与移动支付产业链将是2014年通信行业的两大核心投资主题，尤其是NFC相关细分行业将出现爆发式增长。

附：投资主题与细分行业对应关系

投资评级说明

• 行业评级：看好（预计行业回报高于市场5%以上）；中性（预计行业回报介于-5%至5%之间）；看淡（预计行业回报低于市场5%以下）。
• 公司评级：买入（个股相对大盘涨幅15%以上）；增持（个股相对大盘涨幅5%至15%之间）；持有（个股相对大盘涨幅-5%至5%之间）；减持（个股相对大盘涨幅-5%至-15%之间）；卖出（个股相对大盘涨幅低于-15%）。

总结

2014年通信行业将聚焦于4G建设和移动支付两大投资主题。4G牌照发放推动了行业进入新阶段，三大运营商在4G投资策略上呈现明显差异，中国移动最为积极，中国电信次之，中国联通较为保守。随着4G用户增长和流量资费下调，移动互联网应用将迎来快速发展。同时，NFC支付作为移动支付的重要模式，将受益于产业链完善和政策推动，相关企业有望获得显著增长机会。