20160819-梧桐公会-海涛股份-833216.OC-_惠旅游_找海涛__专注出境游的旅行社_11页_897kb

海涛股份（833216）总结

核心内容

海涛股份是一家专注于出境游的旅行社服务运营商，成立于2010年，主要业务包括出境旅游的批发和零售。公司以“让普通老百姓都能走出国门去观光旅游”为宗旨，致力于提供高性价比的旅游产品，覆盖日韩、东南亚、欧洲等地。公司依托自身的资源积累和国际化团队，逐步建立起较强的市场竞争力，并计划在3-5年内打造国内知名品牌并实现主板上市。

主要观点

• 专注出境游：公司主要提供出境游产品，包括经典、精品、主题等系列，其中日韩和东南亚为主要市场，未来将重点拓展欧洲和美洲等长线旅游市场。
• 资源与合作优势：公司自2009年起通过收购当地旅行社、车公司及酒店，建立了较为完善的出境游产业链，并与多家航空公司、邮轮公司建立了战略合作关系。
• 团队与人才优势：公司核心团队具有10年以上从业经验，具备国际化背景和丰富的旅游业务操作能力，形成了专业化的服务团队。
• 盈利预测与估值：公司预计2016-2018年净利润分别为3241万元、5777万元、7170万元，对应每股收益1.22元、2.18元、2.71元。2016年8月19日收盘价对应动态市盈率分别为6.46倍、3.62倍、2.91倍。
• 行业前景与竞争：中国出境游市场持续增长，旅游市场稳步扩大，但行业竞争激烈，大型旅行社凭借品牌优势占据主导地位。公司未来将通过市场扩张和产品创新提升市场份额。

关键信息

财务数据

营业收入与利润预测

股权结构

• 控股股东为北京海涛股权投资管理中心（有限合伙）。
• 实际控制人为许涛，其通过波塞冬投资管理有限公司间接控制公司。
• 波塞冬持有海涛股权93.78%的股份，许涛持有波塞冬66.60%的股份。

业务模式

• 批发业务：通过代理商销售出境游产品。
• 零售业务：通过门店、网站、会员制营销等方式销售。
• 产品类型：包括经典旅游系列、精品旅游系列、主题旅游系列。
• 特色产品：如日本本州双温泉游、新马泰时尚之旅、浪漫樱花日本游等。

市场前景

• 中国出境游市场持续增长，2016年上半年出境人数达5903万人次，增长4.3%。
• 在线旅游市场渗透率持续扩大，携程等平台占据主要市场份额，出境游成为其增长重点。
• 公司计划在3-5年内实现市场份额40%以上，并争取主板上市。

风险提示

• 政策风险：国家旅游局对旅行社实行旅游服务质量保证金制度，可能增加运营成本。
• 关联交易风险：公司与博远皓成存在关联交易，需关注其价格公允性。
• 汇率波动风险：出境游涉及外币结算，汇率变动可能影响利润。
• 行业竞争风险：市场集中度低，竞争激烈，需提升品牌影响力。
• 服务质量风险：旅游服务依赖于人员素质和管理水平，需严格把控。

结论

海涛股份作为一家专注出境游的旅行社，凭借其资源积累、国际化团队及差异化产品策略，正在逐步扩大市场份额并提升盈利能力。公司未来增长潜力较大，尤其是在出境游市场持续扩大的背景下，但同时也面临政策、竞争、服务质量等多方面的风险。公司计划3-5年内实现主板上市，展现出较强的扩张意愿和发展目标。