2017-出境游服务业专题研究-浪潮之巅_51页_2mb

出境游服务业专题研究报告总结

核心内容

本报告聚焦于中国出境游市场的持续升温及行业发展趋势，分析了出境游市场增长的驱动因素，包括经济发展、汇率变化和签证政策放宽。同时，对比了国内外旅行社的经营模式，指出综合旅游服务运营商具有更强的市场竞争力。报告还重点推荐了众信旅游、易食股份和中青旅三家公司，认为它们具备良好的发展前景和竞争优势。

主要观点

• 出境游市场高增长：出境游人数和消费能力持续提升，2014年出境游人数达到1.07亿人次，消费金额增长显著，CAGR高达25.9%。
• 经济发展驱动：人均GDP突破5,000-10,000美元的阈值区间，成为出境游增长的重要推动力。
• 人民币汇率变化：人民币外升内贬，使得境外消费更便宜，刺激了出境游市场。
• 签证政策放宽：多个国家推出签证便利政策，如免签、电子签等，为中国游客提供了更多便利。
• 线上线下融合：线上平台和线下门店结合，形成全渠道销售模式，提升客户体验。
• 产业链延伸：旅行社通过向上整合目的地资源，向下拓展零售渠道，实现全链条运营。

关键信息

市场增长情况

• 中国旅游业总收入从2000年的4,518亿元增长至2014年的3.38万亿元，CAGR为15.46%。
• 出境游人数从2000年的1,047万人次增长至2014年的1.07亿人次，CAGR为18.06%。
• 出境游消费从2006年的261亿美元增长至2014年的1,648亿美元，CAGR为25.9%。

驱动要素

1. 经济发展水平：人均GDP突破阈值，推动出境游进入爆发增长阶段。
2. 人民币汇率变化：人民币对外升值，使得境外消费更具吸引力。
3. 签证政策放宽：多国推出签证便利政策，刺激出境游需求。
4. 线上渠道发展：OTA平台和线上平台的兴起，推动了出境游市场的数字化转型。

国内外旅行社对比

• 途易：欧洲最大的旅游集团，采用重资产模式，覆盖全产业链，2014年在线预订占比达38%，直销占比68%。
• Hana Tour：韩国最大的旅游公司，采用B2X2C模式，拥有1,200多家专卖店，营收中55%来自专卖店。
• Thomas Cook：英国老牌旅游企业，拥有3,084家零售店，88架飞机，注重客户体验和产品多样性。

重点推荐标的

• 众信旅游：出境游龙头地位稳固，未来有望通过综合服务平台实现多重变现，预计2015-2017年每股收益分别为0.91、1.21、1.56元，目标价96.00元。
• 易食股份：在产品研发和资源整合上具有竞争优势，利润率高于同行，预计2015-2017年每股收益分别为0.24、0.33、0.39元，目标价25.00元。
• 中青旅：遨游网在国内在线出境游市场排名第三，未来有望借助品牌效应扩大市场份额，预计2015-2017年每股收益分别为0.59、0.79和1.05元，目标价41.00元。

行业趋势

• 线上线下的融合：预计2015年旅游业将呈现线上线下融合趋势，形成全渠道销售模式。
• 产业链整合：旅行社通过并购和合作，向上布局目的地资源，向下拓展零售渠道，实现全链条运营。
• 数字化转型：OTA平台和旅行社加快数字化布局，提升客户体验和直销比例。

市场前景

• 出境游市场潜力巨大：预计未来出境游人数和消费能力将持续增长，市场空间广阔。
• 在线旅游市场发展迅速：2014年在线出境游市场规模为224.7亿元，预计未来三年增长率将保持在30%以上。
• 综合旅游服务运营商优势明显：具备全产业链布局和全渠道销售能力，更易获得竞争优势。

总结

出境游市场持续升温，未来增长空间巨大。国内旅行社正在通过产业链延伸和数字化转型，提升竞争力。重点推荐众信旅游、易食股份和中青旅，认为它们具备良好的发展前景和竞争优势。