深度报告-20220525-天风证券-机械设备工业气体行业报告_行业发展稳定且迅速_成长前景美好_29页_2mb

工业气体行业总结

核心内容

工业气体被誉为“工业的血液”，是现代工业的重要基础原材料，广泛应用于钢铁冶炼、石油加工、焊接及金属加工、航空航天、汽车及运输设备等多个领域。随着中国经济的快速发展，工业气体行业呈现出稳定且迅速的增长趋势，未来发展前景广阔。

主要观点

• 行业特点：工业气体具有可压缩性和膨胀性，通常以压缩或液化状态储存。其需求端由工业发展带动，技术含量高、纯度要求严格的特种气体需求增长迅速。
• 行业分类：工业气体可分为大宗气体和特种气体。大宗气体用于传统行业，如钢铁、化工等，市场规模稳定增长；特种气体则用于高技术领域，如电子半导体，市场增长势头强劲。
• 政策支持：国家出台多项政策支持工业气体行业发展，包括《中国气体行业“十四五”发展指南》等，推动行业创新、数字化、环保发展。
• 市场规模：2021年中国工业气体市场规模达到1798亿元，预计2026年将达2842亿元，年复合增长率约为9.59%。
• 竞争格局：中国工业气体市场集中度高，主要由国外龙头企业主导，如林德集团、液化空气等。国内企业如杭氧股份、金宏气体、凯美特气、陕鼓动力在技术、规模和市场占有率上逐步提升，但与国际领先企业仍有差距。

关键信息

1. 行业发展概况

• 工业气体行业在全球范围内已发展200多年，中国起步较晚但发展迅速。
• 2017-2021年中国工业气体市场规模年复合增长率为10.39%，预计2026年将达到2842亿元。
• 特种气体行业年复合增长率达18.76%，2021年市场规模为342亿元，预计2026年将达808亿元。

2. 行业产业链

• 上游：原材料与设备供应商，包括空气、工业废气、化学原材料等。
• 中游：工业气体供应商，主要分为自建设备供气和外包供气两种模式。外包供气模式占比65%，具有运营成本低、供气稳定性高等优势。
• 下游：钢铁、石油化工、电子、医疗等应用领域，其中传统行业占比约80%，新兴行业占比约20%。

3. 市场规模预测

• 全球工业气体市场规模预计2026年将达到13299亿元，年复合增长率约为7.11%。
• 中国大宗气体市场规模预计2026年将达到2034亿元，年复合增长率约为8.89%。
• 中国特种气体市场规模预计2026年将达到808亿元，年复合增长率约为18.76%。

4. 重点公司分析

杭氧股份

• 国内空分设备龙头，主营空分设备和工业气体业务。
• 2021年营业总收入118.78亿元，同比增长18.53%；归母净利润11.94亿元，同比增长41.64%。
• 毛利率24.64%，净利率10.73%，经营质量持续改善。
• 2021年气体销售占比56.76%，空分设备占比37.02%。

金宏气体

• 国内民营气体龙头，主营大宗气体、特种气体等。
• 2021年营业总收入17.41亿元，同比增长40.06%；归母净利润1.67亿元，同比增长20.58%。
• 毛利率29.96%，净利率9.57%，经营质量稳步提升。
• 2021年大宗气体业务占比40.13%，特种气体业务占比37.83%。

凯美特气

• 食品级液体二氧化碳龙头，主营气体业务和燃料气加工业务。
• 2021年营业总收入6.68亿元，同比增长28.71%；归母净利润1.39亿元，同比增长93.06%。
• 毛利率41.95%，净利率20.74%，经营质量显著改善。
• 2021年气体业务占比95.06%，燃料气加工业务占比4.79%。

陕鼓动力

• 国内能量转换设备龙头，提供透平机械系统解决方案。
• 2021年营业总收入103.61亿元，同比增长28.47%；归母净利润8.58亿元，同比增长25.26%。
• 毛利率18.88%，净利率9.17%，经营质量持续优化。
• 2021年能量转换设备业务占比40.07%，能量转换系统服务业务占比34.96%。

5. 风险提示

• 宏观环境与政策风险：国际局势、疫情、能源价格波动等对行业造成不确定性影响。
• 行业竞争风险：国际企业技术领先，国内企业面临成本与技术的双重挑战。
• 市场风险：销售量和价格波动直接影响公司业绩。
• 管控风险：行业规模扩大，管理难度增加。
• 新冠肺炎疫情风险：疫情对气体产业的生产和运营带来不确定性。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

行业发展趋势

• 随着国家政策支持、技术创新和新兴行业需求增长，工业气体行业将持续增长。
• 外包供气模式逐渐取代自建设备供气模式，提升行业效率。
• 特种气体行业受益于电子、半导体等新兴产业的发展，增长迅速。
• 国内企业逐步增强竞争力，但仍需在技术、产品多样性等方面提升以缩小与国际领先企业的差距。