20180610-中航证券-军工行业动态周报_机电航电系统合并_机制改革提升效率_11页_1mb

军工行业动态周报总结

一、核心内容概述

本报告为中航证券金融研究所发布的军工行业周报，主要围绕近期军工行业行情回顾、重大事件、重要公告及核心观点展开分析，重点讨论了机载系统整合对行业发展的深远影响。

二、主要观点

2.1 行情回顾

• 军工板块表现：本周中航军工指数收于1015.64点，下跌2.47%，跑输沪深300指数2.71个百分点。
• 市场环境：受中美贸易摩擦及信用债违约潮影响，市场整体信心不足，军工板块受拖累持续下跌。
• 长期趋势：尽管短期受压，但随着军工企业及军民融合改革的加速推进，行业业绩有望持续改善，板块向好趋势不变。

2.2 重大事件

• 国内事件：
  • 上海合作组织青岛峰会举行，强调团结互信。
  • 我国成功发射风云二号H卫星，增强全球气象观测话语权。
  • 台军F-16战机在汉光演习中坠毁。
  • 我空军空降兵开展全要素空降作战演练。
  • 蔡英文被曝提议将南沙太平岛租借给美国以应对解放军舰机绕台。
• 国际事件：
  • 美国“猎鹰9”火箭成功发射欧洲通信卫星SES-12。
  • 美军B-52轰炸机飞越中国南沙岛礁。
  • 俄罗斯宣布中国购买的最后10架苏-35战机将于年内交付。
  • 韩国与加拿大防长访问越南，讨论南海问题。
  • 美国参院通过法案，鼓吹美军参与台湾汉光演习。
  • 菲律宾海军首次参加环太平洋军演。
  • 美国加快高超音速武器研发。
  • 伊朗驻华大使批评美国对中国南海军事化的指责。

2.3 重要公告

• 中航重机：筹划非公开发行股票，6月5日起停牌。
• 中国动力：与中船重工共同对重齿公司增资，持股比例达51.94%。
• 深天马A：拟公开发行不超过20亿元的公司债券。
• 海格通信：获得2.09亿元重大合同，业绩补偿承诺提前完成。
• 中信海直：获得民用无人驾驶航空器经营许可证，拓展无人机服务市场。
• 中国核电：与俄罗斯签署核电站框架合同，涉及田湾和徐大堡核电站。
• 康拓红外：重大资产重组获得财政部批准。
• 新研股份：发布非公开发行A股股票预案，拟融资不超过15亿元。
• 中航电子、中航机电：筹划机载系统公司组建，整合航电与机电系统。

2.4 核心观点

• 机载系统整合：航空工业集团正在推进中航机电系统与中航航空电子系统公司的整合，组建新的机载系统公司。
• 行业意义：
  • 有利于加快航电产业专业化发展。
  • 有助于拓展民机产业，提升公司在民机领域的竞争力。
  • 优化集团内部业务协同，避免项目分开招标和流失。
  • 提升管理效率，深化体制机制改革。
• 产业链地位：当前战机价值结构中，机载系统占比已超过机电系统，预计未来随着航空装备升级，其价值占比将进一步提升。
• 行业融合趋势：机电与航电系统在航空制造中已高度融合，国外通常由单一公司负责，此次整合有助于实现更系统化的解决方案。

三、关键信息

3.1 行情数据

3.2 个股表现（前五）

3.3 个股表现（后五）

四、风险提示

• 军工改革进度低于预期。
• 军工行业发展低于预期。

五、投资评级

• 行业投资评级：增持（预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平）。
• 个股投资评级：未具体列出，但报告中提到关注公司盈利预测。

六、分析师信息

• 分析师：李欣，SAC执业证书号：S0640515070001。
• 研究助理：梁晨，SAC执业证书号：S0640117070007。
• 联系方式：liangc@avicsec.com。

七、总结

本周军工板块整体表现不佳，受市场环境影响持续下跌，但长期来看，军工行业仍具备增长潜力。国内与国际局势均对行业产生影响，其中中美贸易摩擦、信用债违约潮压制了市场情绪，而军民融合改革及行业整合为未来行业发展注入了新动力。中航机电与中航航空电子系统的整合是本次报告的重点，有助于提升行业专业化发展水平，优化资源配置，推动民机产业拓展。投资者应关注行业改革进展及个股盈利预测，同时注意政策风险与市场波动风险。