20250824-国盛证券-电力行业周报_电企龙头连续发布分红承诺_强化红利提升预期_15页_1mb

行业周报：电力企业分红规划强化红利预期，投资方向明确

本周（8月18日至22日），电力板块在整体市场上涨背景下表现相对疲软，中信电力及公用事业指数上涨1.59%，跑输沪深300指数2.58个百分点。个股方面，超半数电力公司股价上涨，涨幅居前的包括晶科科技、上海电力等；下跌股则以乐山电力等为主。

最新观点与数据

1. 企业分红提升板块红利价值：长江电力和国电电力近期公布未来五年及三年分红计划。长江电力提出2026-2030年年度分红不低于净利润的70%，预计2025年股息率达3.5%；国电电力则承诺2025-2027年产出不低于当年净利润60%，股息率预计达5.3%。此举强化了电力板块的高股息吸引力。

2. 水电业务与新能源增量数据：2025年7月，全国可再生能源装机达21.59亿千瓦，占总装机量59.2%。长江电力在9月三峡入库流量同比增量下降背景下维持高分红承诺，同时水电板块利用小时数及发电量仍保持平稳增长。

3. 火电：煤价反弹影响成本：8月环渤海动力煤价格反弹至703元/吨。尽管煤价上升，政策支持力度仍较强，建议关注高股息火电龙头，如华能、华电等，尤其是灵活性改造受益标的。

4. 绿电与碳市场联动：随着碳市场成交价继续下跌1.77%，节能改造企业将受益。港股绿电股及风光运营商如中闽能源呈现增长前景。

投资建议
短期推荐布局低位绿电板块（港股优先）和火电龙头；中长期建议关注具有降本增效和绿电运营优势的企业。重点个股包括：

• 现金分红龙头：国电电力（600795）、长江电力
• 火电龙头：华能国际（600011）、华电国际
• 绿电龙头：新天绿色能源（H）、浙能电力、青达环保

风险提示

• 原料价格超预期上涨
• 煤电项目进度慢于预期
• 政策波动或绿电市场壁垒变化
• 碳价下跌导致盈利下滑

本报告信息来源于券商研究，仅供投资者参考，不构成投资建议。