> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 电力行业2026年中报总结 ## 核心内容 2026年上半年，电力行业整体表现稳中有压，其中水电板块业绩稳增，火电和新能源板块承压。全社会用电量同比增长5.3%，预计全年增长5%-6%。新增发电装机有望超过4亿千瓦，太阳能发电装机规模将首次超过煤电。电力板块合计营收9112亿元，同比下降0.05%；归母净利润936亿元，同比下降8.87%。 ## 主要观点 - **需求端**：全社会用电量增长保持韧性，预计全年用电量增速在5%-6%。 - **供给端**：太阳能发电装机规模将首次超过煤电，全年新增装机有望超4亿千瓦。 - **成本端**：煤价持续高位，二季度北港Q5500煤价均价为820.45元/吨，同比上涨27.87%。 - **板块表现**：中信电力及公用事业指数上半年上涨0.65%，跑输沪深300指数6.9个百分点，个股分化明显。 - **基金持仓**：Q2基金持仓见底，主动型与指数型基金对电力板块配置均下滑。 - **盈利情况**：火电盈利下滑，新能源板块整体承压，水电业绩稳步增长。 - **投资建议**：关注煤电一体化、高长协煤比例、电价反转预期火电企业；水电来水可期，业绩稳增；新能源板块中优质风光资产有望受益于算电协同。 ## 关键信息 ### 1. 行情回顾 - **用电量**：2026年上半年全社会用电量累计50999亿千瓦时，同比增长5.3%。 - **发电量**：火电、水电、核电、光、风发电量同比分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、+12.3%、-1.9%。 - **预测**：预计2026年全年新增发电装机超4亿千瓦，太阳能装机首次超过煤电。 - **煤价**：二季度北港Q5500煤价均价为820.45元/吨，同比上涨27.87%；截至6月30日，现货价842元/吨，同比上涨36%。 - **市场表现**：中信电力及公用事业指数上涨0.65%，69家上市公司中42家上涨，27家下跌。 ### 2. 业绩综述 - **电力板块**：合计营收9112亿元，同比下降0.05%；归母净利润936亿元，同比下降8.87%。 - **火电板块**：合计营收5640亿元，同比下降1.5%；归母净利润359亿元，同比下降18.5%。个股分化明显，11家公司净利润增长，16家公司下降。 - **水电板块**：合计营收901亿元，同比增长2.5%；归母净利润282亿元，同比增长7.5%。业绩稳步提升，6家公司净利润增长。 - **新能源板块**：合计营收1620亿元，同比增长5.9%；归母净利润218亿元，同比下降13.4%。业绩承压，19家公司净利润下降，2家公司亏损扩大。 ### 3. 投资建议 - **火电企业**：关注煤电一体化及区域电价修复的公司，如国电电力、华能国际（A+H）、大唐发电、宝新能源、陕西能源、新集能源。 - **水电企业**：关注业绩稳增的公司，如长江电力、华能水电、川投能源。 - **新能源企业**：关注算电协同相关标的，如涪陵电力、晶科科技、金开新能、甘肃能源。 - **优质风光资产**：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。 - **核电企业**：中国核电和中国广核因密集投产被推荐。 - **燃气企业**：关注具备海外长协资源或调度能力的公司，如新奥能源、新奥股份、深圳燃气、佛燃能源。 ## 风险提示 - 原料价格超预期上涨 - 项目建设进度不及预期 - 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期