2017-南方骐元-远东宏信（天津）1号资产支持专项计划说明书_139页_38mb

南方骐元-远东宏信（天津）1号资产支持专项计划总结

核心内容概述

“南方骐元-远东宏信（天津）1号资产支持专项计划”是由南方资本管理有限公司作为计划管理人设立的固定收益产品，以融资租赁合同产生的租金现金流作为主要还款来源，采用优先/次优/次级分层机制和利差支持机制进行信用增级，为资产支持证券提供安全保障。

主要观点

• 该专项计划通过资产证券化的方式，将原始权益人持有的融资租赁债权转让给专项计划，由专项计划进行管理和分配。
• 资产支持证券分为优先级、次优级和次级，其中优先级资产支持证券获得AAA级评级，次优级获得A+级评级。
• 专项计划通过内部信用增级机制，如本金超额覆盖和流动性支持，增强投资者信心。
• 专项计划的现金流归集、管理、分配机制明确，确保资金安全和有序分配。
• 投资者需注意多个风险，包括承租人违约、原始权益人破产、资金混同、提前退租和租赁利率调整等。

关键信息

产品结构

• 优先级资产支持证券：共3类，预期年化收益率未明确，目标发售总规模为503,200,000元，预期到期日分别为2015年12月25日、2016年12月25日和2017年11月25日。
• 次优级资产支持证券：共3类，目标发售总规模为94,350,000元，预期年化收益率未明确，预期到期日与优先级一致。
• 次级资产支持证券：目标发售规模为31,450,000元，不设预期收益率，预期到期日为2017年11月25日。

风险提示

1. 承租人或担保人违约风险：若承租人或担保人未能按期履行租金支付义务，将导致基础资产现金流不足，影响优先级和次优级证券的偿付。
2. 原始权益人破产风险：若原始权益人破产，其资产可能被用于偿还债务，影响专项计划资金的回收。
3. 资金混同风险：原始权益人作为资产服务机构，存在其自有资金与回收款混同的风险。
4. 提前退租风险：提前退租将减少总现金流，影响证券持有人的收益。
5. 租赁利率调整风险：中国人民银行利率变化将影响租金，进而影响现金流和偿付能力。

信用增级机制

• 优先/次优/次级分层机制：优先级和次优级证券享有优先受偿权，次级证券为较高级证券提供信用损失保护。
• 本金超额覆盖：基础资产未偿本金余额为65,926.18万元，优先级和次优级证券发行规模为59,755.00万元，超额覆盖率为1.10倍。
• 流动性支持机制：远东国际租赁有限公司提供上限为5,032万元的流动性支持资金，以确保优先级证券的偿付。

交易结构与参与方

• 计划管理人：南方资本管理有限公司，负责专项计划的设立、管理和收益分配。
• 托管银行：招商银行股份有限公司西安分行，负责资金托管和划拨。
• 资产服务机构：远东宏信（天津）融资租赁有限公司，负责租金回收和违约资产处置。
• 流动性支持机构：远东国际租赁有限公司，提供流动性支持资金。
• 登记托管机构：中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司，负责资产支持证券的登记和托管。
• 财务顾问：国泰君安证券股份有限公司，提供专业意见。
• 法律顾问：北京大成律师事务所，提供法律支持。
• 评级机构：联合信用评级有限公司，对优先级证券给出AAA评级，次优级证券给出A+评级。

基础资产与现金流

• 基础资产包括原始权益人依据租赁合同对承租人享有的债权请求权及相关附属担保权益。
• 回收款包括本金回收款和收入回收款，用于支付证券持有人的本金和预期收益。
• 基础资产清单明确，包含每笔基础资产的相关信息，确保资产池的透明度和可追溯性。

重要提示与法律依据

• 《计划说明书》依据《试点办法》《管理规定》《管理办法》《信息披露指引》《格式指引》等法律法规编制，确保合规性。
• 专项计划资产不构成管理人或其他服务机构的负债，投资者需自行承担风险。
• 专项计划的收益预测仅作为参考，不构成任何保证。
• 投资者应仔细阅读《计划说明书》并进行独立判断。

账户与资金管理

• 专项计划涉及多个账户，包括原始权益人收款账户、计划推广专户、专项计划账户等。
• 专项计划账户下设收入科目、本金科目和保证金科目，用于分类管理资金。
• 资金混同风险在原始权益人作为资产服务机构期间尤为突出。

项目涉及的日期与事件

• 基准日：2014年12月1日，资产池封池日。
• 回收款转付日：每月10日，遇节假日顺延。
• 分配日：一般为设立日后每月3、6、9、12月的25日。
• 流动性支持启动日：在回收款转付日后，若资金不足以支付费用及收益，流动性支持启动。
• 违约事件触发日：流动性支持机构未能履行义务时，触发违约事件。
• 专项计划终止日：发生多种情况时，包括计划成立不满2个月未完成交割、资产处置完毕、支付所有款项等。

总结

该专项计划通过资产证券化手段，将融资租赁债权转化为固定收益产品，实现基础资产现金流的归集、管理和分配。其信用增级机制包括分层结构和流动性支持，增强了优先级证券的偿付能力。然而，投资者需注意承租人违约、原始权益人破产、资金混同、提前退租及利率调整等主要风险。产品结构清晰，涉及多方参与，具备一定的法律保障和信息披露机制，但最终收益仍存在不确定性，需投资者自行评估和承担风险。