20150322-广发证券-钢铁行业_周报-重点钢企粗钢产量环比大降_预计钢价震荡上行_20页_1mb

钢铁行业周报总结（3月16日-3月20日）

核心内容

本周钢铁行业整体呈现积极态势，重点钢企粗钢产量环比大幅下降，缓解了供给端压力，同时下游需求回暖，预计钢价将震荡上行。市场信心增强，板块估值有望回升，广发证券给予钢铁行业“买入”评级，并推荐相关龙头股及主题性投资机会。

主要观点

• 产量下降，需求回暖：重点钢企粗钢产量环比大幅下降，有助于缓解供给压力，下游需求加速回暖，推动钢价上行。
• 钢价小幅上涨，震荡上行预期：国内钢价综合指数周环比上涨0.77%，长材上涨1.32%，扁平材上涨0.14%。螺纹钢期现货价差缩小，市场信心增强，预计下周钢价震荡上行。
• 原材料市场盘整震荡：铁精粉价格持平，进口矿价格下跌，废钢价格上涨，整体原材料市场表现疲软，钢厂采购意愿谨慎。
• 社会库存全面下降：本周末钢材社会库存1553.03万吨，周环比下降2.34%，各品种库存均有明显下降，显示需求回暖。
• 国际钢市保持平稳：国际钢价综合指数小幅下滑，中国出口报价有所回落，预计短期内国际市场以盘整为主。
• 盈利改善预期：各钢材品种利润有所波动，但整体盈利有望加速回升，板块估值有重新参考PE的趋势。
• 政策与市场环境：宽松的货币政策和改革红利营造牛市氛围，博鳌论坛及“一带一路”政策推动钢需增长，环保去产能加速。

关键信息

一、原料市场

• 铁精粉：均价563.1元/吨，周环比持平。
• 进口矿：青岛港均价427.5元/吨，周环比下跌7.5元/吨。
• 废钢：唐山废钢1460元/吨，周环比上涨20元/吨。
• 钢坯：唐山方坯2060元/吨，周环比上涨10元/吨。
• 港口库存：港口铁矿石库存9919.0万吨，周环比下降1.09%。

二、钢价走势

• 综合指数：93.76，周环比上涨0.77%。
• 长材：102.75，周环比上涨1.32%。
• 扁平材：85.16，周环比上涨0.14%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价2481元/吨，结算价2487元/吨，周环比下跌0.48%和0.52%。
• 期现货价差：-23元/吨，周环比下跌73元/吨。

三、盈利情况

• 螺纹钢：毛利约-104.81元/吨，毛利率42.68%。
• 线材：毛利约-94.04元/吨，毛利率40.97%。
• 热卷：毛利约-242.00元/吨，毛利率16.63%。
• 中厚板：毛利约-300.00元/吨，毛利率37.95%。
• 冷轧板：毛利约-156.00元/吨，毛利率-27.60%。
• 镀锌板：毛利约-185.00元/吨，毛利率-37.88%。

四、社会库存

• 总量：1553.03万吨，周环比下降2.34%，同比下降21.84%。
• 各品种库存：
  • 线材：197.23万吨，周环比下降4.09%。
  • 螺纹钢：774.14万吨，周环比下降2.96%。
  • 热卷：314.86万吨，周环比下降0.65%。
  • 中板：115.43万吨，周环比下降1.55%。
  • 冷轧板：151.37万吨，周环比下降0.86%。

五、国际钢市

• CRU综合指数：146.79，周环比下降0.4%。
• 北美：159.01，周环比下降0.51%。
• 欧洲：127.33，周环比下降0.2%。
• 亚洲：152.99，周环比下降0.52%。
• 中国出口：报价小幅回落，出口市场竞争激烈，价格下行压力存在。

六、行业评级与投资建议

• 行业评级：买入。
• 重点推荐公司：
  • 宝钢股份（20%）
  • 鞍钢股份（20%）
  • 久立特材（20%）
  • 大冶特钢（20%）
  • 八一钢铁（20%）
• 盈利确定性：推荐盈利更加确定、估值水平更低、流动性更好的细分领域龙头。
• 主题性机会：国企改革、一带一路等政策导向的板块。

风险提示

• 地产需求下行
• 钢材出口下滑
• 环保去产能不及预期
• 矿石巨头合谋操纵价格

盈利预测与投资评级（部分）

行业表现

• Wind钢铁指数：本周上涨8.92%，跑赢沪深300和上证综指。
• PB与PE：钢铁行业PB为1.58，PE为53.42，行业估值水平较低，有望维持1倍PB以上。

市场展望

• 需求端：房地产市场复苏、重大工程推进、政策支持，需求端有望持续回暖。
• 供给端：重点钢企产量下降，库存减少，供需关系改善。
• 政策环境：宽松货币政策和改革红利为行业提供支撑，预计盈利将加速回升。

总结

本周钢铁行业在产量下降与需求回暖的双重作用下，钢价小幅上涨，市场信心增强。原材料市场整体盘整，钢厂采购意愿谨慎。社会库存全面下降，显示市场供需改善。国际钢市保持平稳，出口面临一定压力。行业盈利有望加速回升，估值水平较低，投资机会显现。整体来看，钢铁行业基本面改善，政策支持良好，未来走势积极。