20170827-广发证券-钢铁行业周报_本周钢材价格涨幅明显_预计下周钢价震荡上行_21页_1mb

钢铁行业周报（2017年8月21日-8月25日）总结

核心内容概述

本报告分析了2017年8月21日至25日期间钢铁行业的市场表现、原材料价格、钢材价格走势、盈利情况、社会库存变化及行业政策动向。整体来看，钢材价格涨幅明显，预计下周钢价将震荡上行。行业盈利以跌为主，但部分产品盈利有所改善。环保政策和供给侧改革继续对市场产生影响，社会库存维持低位，供需仍处紧平衡状态。分析师维持钢铁板块“买入”评级，重点推荐低估值龙头及业绩向好的公司。

主要观点

1. 钢材价格走势

• 本周国内钢价综合指数为152.89，周环比上涨1.72%。
• 螺纹钢主力合约（1801）收盘价为4015元/吨，周环比上涨0.63%；结算价为3926元/吨，周环比上涨2.69%。
• 钢价涨幅明显，预计下周震荡上行。

2. 原料市场

• 铁精粉均价609.9元/吨，周环比上涨0.98%。
• 进口矿均价565.0元/吨，周环比下跌0.44%。
• 唐山方坯均价3780元/吨，周环比上涨1.34%。
• 废钢价格保持稳定，唐山废钢为1700元/吨，与上次统计持平。
• 焦炭市场弱势运行，主流地区普降50元/吨，焦煤市场继续走弱。
• 生铁成本上涨，受环保政策影响，部分铁厂停产，供应减少。

3. 盈利情况

• 螺纹钢毛利约869.55元/吨，周环比下降3.38%。
• 线材毛利约1059.81元/吨，周环比上涨17.14%。
• 热卷毛利约680.48元/吨，周环比下降7.24%。
• 中厚板毛利约445.61元/吨，周环比下降19.20%。
• 冷轧板毛利约405.53元/吨，周环比下降48.63%。
• 镀锌板毛利约338.95元/吨，周环比下降46.92%。
• 不锈钢吨钢毛利约4036.08元/吨，周环比上涨664.61元/吨。

4. 社会库存

• 截至8月25日，钢材社会库存为959.44万吨，周环比上升0.66%。
• 各品种库存变化不一，螺纹钢、线材、冷轧库存上升，热卷、中板库存下降。
• 库存仍处于历史较低水平，显示短期供需维持紧平衡。

5. 行业政策与市场预期

• 京津冀及周边地区发布采暖季限产政策，叠加环保督查，市场供应收缩预期增强。
• 国务院国资委推动钢铁行业重组，有利于提升行业集中度。
• 环保税种建立将提高企业排污成本，利好环保先进的龙头企业。
• 钢铁行业去产能政策持续推进，防止“地条钢”死灰复燃。

6. 投资建议

• 维持钢铁板块“买入”评级。
• 重点推荐低估值龙头和业绩向好的公司。
• 重视国企改革、PPP、一带一路、京津冀一体化等主题性投资机会。
• 广发钢铁组合：方大特钢、马钢股份、鞍钢股份、河钢股份、首钢股份。

关键信息

需求端

• 1-7月房地产开发投资完成额同比增长7.9%，连续三月累计下滑1.4%。
• 基建投资累计同比增长16.67%，环比回落0.18%。
• 7月高温多雨导致地产、基建投资增速季节性走弱。

供给端

• 全国和河北高炉开工率分别为77.21%和81.27%，仍处高位。
• 长材盈利高，板材盈利改善，刺激合规钢厂复产、扩产。
• 采暖季限产政策核实，环保督查启动，市场供应收缩预期强烈。

原料价格

• 铁精粉价格上涨0.98%，进口矿价格下跌0.44%。
• 唐山方坯价格上涨1.34%，废钢价格稳定。
• 焦炭价格下降，焦煤价格走弱。
• 生铁成本上涨，部分铁厂停产。

国际钢市

• CRU扁平材指数上涨0.34%，长材指数上涨0.35%。
• 亚洲市场表现强势，中国钢材出口竞争力下降。
• 美国、欧盟市场略有波动，中国钢价上涨带动亚洲市场。

风险提示

1. 宏观经济增速大幅下滑。
2. 钢材出口情况不及预期。
3. 改革进度低于市场预期。
4. 矿石巨头联合减产保价。

重点公司盈利预测与投资评级

数据来源与图表说明

• 数据来源：Mysteel、广发证券发展研究中心、Wind。
• 图表索引包括：铁精粉、进口矿、焦炭、废钢、钢坯、钢价、库存等价格与走势分析。
• 表格包括：主要原料价格、钢材品种价格走势、社会库存、重点公司盈利预测等。

总结

本周钢材价格涨幅明显，主要受需求端改善及环保限产政策影响。尽管供给端仍处高位，但环保政策的强化使得市场供应收缩预期增强。盈利方面，多数钢材品种毛利下降，但线材和不锈钢盈利改善。社会库存小幅上升，但仍处于低位，显示短期供需仍保持紧平衡。分析师维持钢铁板块“买入”评级，推荐低估值龙头和业绩向好的公司，并关注国企改革、环保政策及国际出口等主题性机会。