20131108-广发证券-钢铁行业_周报-粗钢产量连降_市场预期向好_钢价将小幅反弹_20页_2mb

钢铁行业周报总结（11月4日-11月8日）

核心内容

本周钢铁行业整体表现向好，粗钢产量连续下降，市场预期改善，钢价普遍上涨并预计下周将小幅反弹。同时，原材料市场以涨为主，社会库存总量跌幅明显，各品种以跌为主。行业基本面有望在11月小幅改善，子行业龙头受到关注。

主要观点

• 粗钢产量与库存下降：10月下旬粗钢产量和企业库存双降，供给压力有所缓解，为钢价反弹提供了基础。
• 政策预期向好：李克强总理强调政府工作以稳中求进为基调，市场对十八届三中全会改革方案充满期待，政策面或提振市场信心。
• 货币政策趋紧：央行暂停逆回购，本周小幅净回笼资金50亿元，年内货币政策趋向稳健。
• 环保政策影响：环保部加强钢铁行业冬季大气污染防治，预计对钢厂产能释放形成抑制。
• 钢价走势：国内钢价综合指数上涨0.98%，其中长材上涨1.3%，扁平材上涨0.62%。螺纹钢期现货价差缩小，预计下周钢价将小幅反弹。
• 国际钢市小幅上涨：CRU国际钢价综合指数微涨0.05%，北美市场上涨，欧洲和亚洲市场小幅波动，短期内国际钢材市场或将延续上涨趋势。
• 盈利改善：在考虑原料库存的情况下，螺纹钢盈利约112.48元/吨，线材盈利约61.71元/吨，热卷、中厚板、冷轧板和镀锌板仍处于亏损状态，但部分品种盈利有所改善。
• 社会库存下降：钢材社会库存周环比下降2.20%，螺纹钢、线材、中板库存下降幅度较大，热卷小幅下降，冷轧板略有上升。
• 行业评级：广发证券维持钢铁行业“持有”评级，重点推荐玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢等公司。

关键信息

原料市场

• 铁精粉：本周均价944.2元/吨，周环比上涨1.13%。
• 进口矿：青岛港均价935元/吨，周环比上涨2.75%。
• 废钢：唐山废钢价格2230元/吨，与上周持平。
• 钢坯：唐山普碳方坯价格3070元/吨，周环比上涨2.68%。
• 焦煤与焦炭：价格走势平稳，对喷煤市场形成利好支撑。
• 海运市场：BDI指数上涨，海运费有所回升。

钢价走势

• 国内钢价：综合指数为129.6，周环比上涨0.98%。
• 螺纹钢：主力合约收盘价3661元/吨，周环比下跌0.27%；结算价3671元/吨，周环比上涨0.16%。
• 其他钢材品种：线材均价3538元/吨，周环比上涨1.78%；热卷均价3574元/吨，周环比上涨0.90%；中厚板均价3476元/吨，周环比上涨0.06%；冷轧板均价4384元/吨，周环比上涨0.14%；镀锌板均价4520元/吨，周环比上涨0.31%。

盈利情况

• 螺纹钢：盈利约112.48元/吨，毛利率3.15%。
• 线材：盈利约61.71元/吨，毛利率1.74%。
• 热卷：亏损约140.52元/吨，毛利率-3.93%。
• 中厚板：亏损约254.28元/吨，毛利率-7.32%。
• 冷轧板：亏损约109.98元/吨，毛利率-2.51%。
• 镀锌板：亏损约245.74元/吨，毛利率-5.44%。

社会库存

• 总量：1373.10万吨，周环比下跌2.20%，同比上升13.62%。
• 螺纹钢：527.63万吨，周环比下跌3.44%。
• 线材：133.36万吨，周环比下跌4.78%。
• 热卷：399.22万吨，周环比下跌0.53%。
• 中厚板：152.13万吨，周环比下跌2.09%。
• 冷轧板：160.76万吨，周环比上涨0.01%。

风险提示

• 需求和补库存低于预期：若需求不及预期，可能影响钢价反弹。
• 环保去产能不及预期：若环保政策执行不力，可能抑制产能释放。
• 行业亏损风险：部分钢材品种仍处于亏损状态，需关注成本控制与盈利改善情况。

重点公司盈利预测与投资评级

行业指数表现

• Wind钢铁行业指数：本周下跌0.60%，跑赢沪深300指数2.63个百分点。
• 行业PB：0.75（整体法），行业PE：16.24（整体法）。
• 行业PB与A股PB比值：48.08%，较上周小幅上升。
• 行业PE与A股PE比值：131.39%，较上周小幅上升。

市场表现

• 涨幅前五公司：四方达、玉龙股份、博深工具、杭钢股份、凌钢股份。
• 跌幅前五公司：久立特材、金岭矿业、新日恒力、重庆钢铁、恒星科技。

图表索引

• 图1：国产铁精粉价格走势
• 图2：进口铁矿石价格走势
• 图3：港口铁矿石库存走势
• 图4：巴西、澳洲海运费、BDI走势
• 图5：焦煤、焦炭价格走势
• 图6：废钢、钢坯价格走势
• 图7：长协矿、进口现货矿、国内矿价差比较
• 图8：长协矿、现货矿生铁成本比较
• 图9：螺纹钢各地均价走势
• 图10：线材各地均价走势
• 图11：热卷各地均价走势
• 图12：中厚板各地均价走势
• 图13：冷轧板各地均价走势
• 图14：镀锌板各地均价走势
• 图15：取向硅钢价格走势
• 图16：300系不锈钢及镍价价格
• 图17：螺纹钢主力合约价格及与现货价差
• 图18：螺纹钢主力期货成交量与持仓量
• 图19：宝钢板材含税出厂价
• 图20：沙钢建材含税出厂价
• 图21：螺纹钢国际国内价差走势
• 图22：热卷国际国内价差走势
• 图23：中厚板国际国内价差走势
• 图24：冷轧板国际国内价差走势
• 图25：螺纹钢吨钢毛利及毛利率走势
• 图26：线材吨钢毛利及毛利率走势
• 图27：热卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图28：中厚板吨钢毛利及毛利率走势
• 图29：冷卷吨钢毛利及毛利率走势
• 图30：镀锌吨钢毛利及毛利率走势
• 图31：社会钢材总库存走势
• 图32：螺纹钢库存走势
• 图33：线材库存走势
• 图34：热卷库存走势
• 图35：中厚板库存走势
• 图36：冷轧库存走势
• 图37：库存、钢价相关性比较
• 图38：银行承兑汇票贴现率
• 图39：钢铁行业指数与大盘指数比较
• 图40：钢铁PB与钢铁PB/A股PB对比
• 图41：钢铁PE与钢铁PE/A股PE对比

总结

本周钢铁行业整体表现积极，钢价上涨，库存下降，盈利改善，政策与市场预期向好。重点公司如玉龙股份、久立特材、金洲管道、新兴铸管、方大特钢受到关注，行业基本面有望在11月小幅改善。需关注需求和补库存、环保去产能及行业亏损等风险因素。