20230816-国盛证券-钢铁行业7月数据跟踪_粗钢产量高位运行_政策调控预期升温_3页_667kb

重点摘要

钢铁行业2023年7月关键表现：

1. 产量数据：

   • 7月粗钢产量达9080万吨，同比上升115%，生铁产量及钢材产量大幅增长。期间粗钢累计产量同比增幅达25%，供给压力持续。
   • 环比结构变化显著：除钢材外，粗钢、生铁环比增速收窄，日均产量开始回落，反应行业去库和调控初效。

2. 原材料及净出口：

   • 进口原料显著增加，反映出生产端对原料供应保障诉求。
   • 净出口降幅扩大，环比减少约39%，显示国际价格竞争加剧及国内竞争优势有所削弱。

3. 下游需求端变化：

   • 房地产全面下行：投资、销售、新开工指标同比均为负值，但竣工端边际改善；基建投资增速放缓，制造业钢铁消费领域波动先于下游零售端。
   • 终端需求回暖迹象初现：若政策支持措施“因城施策”落地，则房地产板块有望企稳，带动部分钢材需求回暖。

政策预期与投资逻辑

• 政策转向：近期政治局会议释放维稳信号，暗示地产政策或迎来放松调整窗口。这将提振销售端，带来钢材需求预期改善。
• 产量调控展望：若粗钢“平控”政策实施，预计8-12月平均产量将显著下滑，有利于缓解供应压力，支撑钢价和利润端。
• 估值修复空间打开：在产量管控预期下，钢铁企业盈利底具支撑，中特估概念股有望获得政策牵引估值重估利好。

投资建议：

• 重点推荐估值优势标的：华菱钢铁、宝钢股份（估值低位+调控行业龙头）。
• 受益于地产弱复苏：武进不锈、甬金股份。
• 成长导向产业链：盛德鑫泰（煤电）、久立特材（油气核电）、望变电气（电网改造）。

风险提示：

1. 政策执行滞后；
2. 主要下游需求恢复程度是否超预期；
3. 原材料价格上行挤压利润空间。