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《姐姐2》延续首季热度，20Q4机构逆势加仓分众传媒 —— 互联网传媒行业周观点总结

核心内容

2021年1月18日至24日期间，传媒行业（申万）整体上涨2.70%，位列市场第9位。尽管行业整体表现稳健，但部分个股表现突出，其中分众传媒、芒果超媒、视觉中国等个股获得机构增持或显著上涨。在行业动态中，游戏、在线视频、互联网应用等板块成为关注焦点，显示出传媒行业在内容创新和流量运营方面的持续热度。

主要观点

1. 行业整体表现

• 传媒行业整体上涨2.70%，跑赢沪深300指数0.65个百分点。
• 初年以来，传媒行业累计涨幅为1.49%，远低于沪深300（6.88%）和创业板指数（13.21%）。
• 传媒行业估值处于10年均值以下，具有配置性价比。

2. 游戏行业动态

• 《镖人》上线表现不佳：由字节跳动发行的首款MMO游戏《镖人》虽然首日登顶iOS免费榜，但后续排名快速下滑，反映出字节跳动在重度游戏领域的布局仍需时间磨合。
• 行业数据亮眼：20Q4日本手游市场收入同比增长34%，中国手游在畅销榜中占比27%。《AmongUs》下载量同比增长36倍，成为全球热门移动游戏。
• 资本动向：Klei Entertainment将其多数股份交予腾讯，腾讯亦投资暗星信息科技，显示出其在游戏领域的持续扩张。

3. 在线视频表现

• 《乘风破浪的姐姐2》在芒果TV播出，引发广泛关注，首日播放量达1.21亿，次日达1.57亿，分别位居热度榜第2和第1位。
• 该节目带动芒果超媒股价周涨幅达13.37%，成为近期涨幅最大的个股之一。

4. 互联网应用发展

• 微信公开课Pro发布，张小龙详细解读微信生态，视频号作为微信的重要一环，展现出强大的流量整合能力。
• 视频号与微信各业务板块的融合，将为内容创作和商业变现提供广阔空间。

5. 影视院线情况

• 上周电影票房环比略有下降，但《送你一朵小红花》仍占据票房榜首，累计票房达12.68亿元。
• 《大红包》和《武汉日夜》表现亮眼，分别位列票房榜第4和第8位。
• 春节档影片如《唐探3》、《你好李焕英》等备受期待，预计对行业有较大提振作用。

关键信息

投资建议

• 游戏领域：21H1多个大厂将上线新作，建议关注研发能力强、流量运营优势明显的厂商。云游戏等新领域布局值得期待。
• 影视院线：春节档临近，建议关注热门影片核心出品方及头部院线公司，预计疫情对春节档影响有限。
• 内容电商：芒果超媒内容电商有望成为第二增长曲线，分众传媒、芒果超媒、视觉中国等公司值得关注。

重点个股表现

风险提示

• 监管政策趋严：可能对行业造成不确定性。
• 新游表现不及预期：影响业绩增长。
• 出海业务风险：国际业务受地缘政治等因素影响。
• 疫情反复：可能对线下娱乐造成冲击。
• 商誉减值风险：部分公司存在商誉减值风险。

重要动态

• 分众传媒：20年归母净利润预计增长105.84%-127.17%，机构逆势加仓。
• 芒果超媒：20年全年归母净利润约19-20亿元，同比增长64.32%-72.97%。
• 视觉中国：业绩逐季复苏，股权激励推出，彰显发展信心。
• 微信视频号：与小程序打通，探索直播互动场景，拓展内容变现路径。

总结

传媒行业在2021年初展现出一定回暖迹象，特别是在游戏和在线视频领域。《乘风破浪的姐姐2》的热度带动芒果超媒股价显著上涨，分众传媒获得机构逆势加仓，显示其稀缺性价值。游戏领域持续高景气，建议关注研发能力强及有流量运营优势的厂商。春节档临近，头部影片和院线公司有望受益。整体来看，传媒行业处于估值低位，配置性价比较高。