20201104-华泰证券-20Q3传媒行业基金持仓报告_持仓配置比例下滑_机构加仓分众_10页_960kb

传媒行业研究动态点评总结

核心内容

2020年第三季度，传媒行业整体配置比例有所下滑，由超配转为低配，占比为2.29%，环比下降0.66pct。尽管如此，行业仍存在结构性机会，部分子板块如营销、视频、游戏等表现分化，其中营销板块因楼宇广告需求复苏，基金配置比例显著提升，游戏板块则因市场调整而出现减仓。

主要观点

• 行业配置变化：传媒行业整体配置比例下滑，但营销板块因分众传媒受到青睐而出现明显加仓，成为基金配置的重点。
• 子板块表现：游戏、互联网、营销板块配置比例居前三，其中游戏板块受市场调整影响较大，整体呈现减仓趋势；营销板块因广告需求回升，配置比例提升。
• 重点公司动向：
  • 分众传媒：基金加仓显著，持股市值环比增加54.1%，成为加仓核心。
  • 三七互娱、完美世界、芒果超媒、万达电影：均为机构重仓标的，但Q3均出现不同程度的减仓，其中三七互娱、世纪华通等游戏公司减仓幅度较大。
• 投资建议：
  • 基本面持续向好的传媒行业龙头；
  • 在线视频龙头芒果超媒，内容电商布局扩展生态；
  • 影视及院线复苏，关注头部内容制作公司；
  • 游戏板块虽短期承压，但优质厂商中长期逻辑不变；
  • 网红经济营销服务公司等高成长标的。

关键信息

基金持仓变化

• 加仓：主要集中在分众传媒，其他加仓标的金额相对较小。
• 减仓：游戏公司为主，包括三七互娱、芒果超媒、掌趣科技、完美世界、世纪华通，持股市值环比下降幅度较大。
• 重仓公司：
  • 前五大机构持股公司为：分众传媒（162.21亿元）、芒果超媒（147.67亿元）、三七互娱（63.29亿元）、完美世界（56.84亿元）、吉比特（53.10亿元）。
  • 在前二十大重仓持股企业中，6家为游戏公司，3家为互联网公司。

重点推荐公司

行业展望

• 营销板块：受益于楼宇广告复苏，分众传媒成为机构加仓核心，带动板块配置比例提升。
• 视频板块：在线视频行业高景气度延续，芒果超媒作为龙头，内容优势明显，业绩增长潜力大。
• 游戏板块：短期业绩增速放缓，但优质厂商具备长期增长逻辑，需关注新品上线及海外拓展。
• 影视及院线：市场逐步复苏，头部内容制作公司有望受益，电影大片定档为行业带来增长机遇。

风险提示

• 需求恢复不及预期：观众口味变化及疫情对需求恢复可能造成影响。
• 政策监管风险：传媒行业受政策影响较大，监管趋严可能带来不确定性。

总结

2020年Q3传媒行业整体配置比例下降，但结构性机会仍存在。营销板块因分众传媒的加仓而表现突出，游戏板块虽有调整但优质厂商仍具增长潜力，视频龙头芒果超媒在内容和电商布局上展现出强劲增长动力。机构重仓标的以大市值龙头为主，投资者可关注基本面改善及具备成长性的公司。