20210124-华泰证券-TMT一周谈之传媒专题研究_姐姐2_热播_芒果TV实力凸显_13页_1mb

传媒行业研究总结（2021年1月24日）

核心内容

本报告聚焦2021年传媒行业动态，分析了视频OTT、游戏、影视及院线、去中心化内容生态、工业B2B电商等领域的表现及前景，同时对《姐姐2》这一现象级综艺进行了重点分析。整体行业评级为增持（维持），看好视频OTT及行业顺周期复苏，关注游戏新品表现。

主要观点

• 视频OTT行业持续发展：综艺内容持续上新，芒果TV凭借《乘风破浪的姐姐2》获得高播放量，推动用户增长及付费率提升。预计2021年视频内容平台将加大内容布局，进一步巩固市场地位。
• 顺周期复苏：分众传媒、新经典、中信出版等公司受益于行业复苏，业绩表现亮眼，尤其分众传媒2020年净利润同比增长显著。
• 游戏市场高景气度：优质内容厂商受益于市场增长，2021年Q1将有大量新品上线，关注其对行业表现的催化作用。
• 影视及院线复苏：2021年元旦票房创新高，春节档电影表现值得期待。行业经历调整后，出现触底向上的迹象。
• 去中心化内容生态：短视频平台如抖音、快手用户规模迅速增长，推动内容营销及直播电商发展，MCN及平台型公司有望享受高成长红利。
• 工业B2B电商龙头：国联股份持续高增长，线上交易规模及用户粘性表现优异，预计未来市场渗透率将提升。

关键信息

《姐姐2》表现

• 播出情况：1月22日开播，截至1月24日播放量达2.5亿，成为现象级节目。
• 节目优势：豪华阵容、延续首季热度、强化“她力量”主题、赛制更严苛。
• 对芒果TV的影响：助力会员数及活跃用户增长，推动平台收入增长。

综艺市场发展

• 2020年综艺上新数量：全平台共240部季播综艺，同比增长12%。
• 平台表现：爱奇艺、腾讯视频、优酷、芒果TV均有所增长，其中芒果TV自制综艺数量达55部，占比89%。
• “综N代”表现突出：网络综艺及电视综艺TOP10中，均有“综N代”作品，具备较强的商业号召力。
• 衍生节目：围绕“综N代”推出衍生节目，有助于提升节目影响力及商业价值。

游戏行业

• 市场增长：2020年中国移动游戏市场规模达2096.76亿元，同比增长31.61%。
• 头部厂商表现：三七互娱、完美世界、吉比特等公司预计在2021年Q1推出多款优质新游。
• 出海表现：中国自主研发游戏在海外表现亮眼，预计2020年实际销售收入达154.5亿美元。

影视及院线

• 元旦票房：2021年1月1日-3日票房达12.9亿元，创历史新高。
• 春节档：《唐人街探案3》、《你好，李焕英》等影片将带来预期票房增长。
• 行业复苏：影视及院线行业受疫情影响后，已出现触底反弹迹象，行业集中度将提升。

去中心化内容生态

• 短视频平台增长：抖音及快手用户规模持续扩大，内容营销及直播电商增长显著。
• 行业趋势：直播电商市场预计2021年接近2万亿，短视频及直播营销市场规模将快速增长。

行业相关公司

视频OTT及综艺

• 芒果超媒：自制综艺表现突出，独播比例高，2020年会员数增长显著。

顺周期复苏公司

• 分众传媒：2020年净利润同比增长105.84%-127.17%。
• 新经典：受益于疫情后销售回暖，文学类图书有望量价齐升。
• 中信出版：2020年Q3线上销售增长显著，实现盈利。
• 奥飞娱乐：Q3实现盈利，正有序恢复业务。

游戏行业

• 三七互娱：2021年Q1有《荣耀大天使》、《斗罗大陆3D》等新游上线。
• 完美世界：《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》等新游计划上线。
• 吉比特：《一念逍遥》、《摩尔庄园》等新游预计2021年上线。
• 其他公司：掌趣科技、宝通科技、富春股份、姚记科技、巨人网络等。

影视及院线

• 万达电影、光线传媒：行业龙头，受益于影视复苏。
• 其他公司：横店影视、中国电影、上海电影、金逸影视、幸福蓝海等。

去中心化内容生态

• 芒果超媒：具备内容制作能力，布局多品类综艺。
• 其他公司：天下秀、星期六、壹网壹创、值得买、元隆雅图、华扬联众等。

工业B2B电商

• 国联股份：2020年营收及净利润大幅增长，线上交易业务表现优异。

风险提示

• 节目播出效果不及预期：市场竞争激烈，观众偏好可能变化。
• 播映档期延迟风险：综艺节目可能因各种因素延迟播出，影响预期表现。

行业评级说明

• 增持：预计行业股票指数超越基准。
• 公司评级：买入、增持、持有、卖出等，依据预期股价表现。

法律实体披露

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