传媒行业六月策略：外部情绪波动中推荐现金流良好如完美、分众、平治等-20180603-天风证券-30页-1mb

传媒行业六月策略总结

核心内容

本报告总结了传媒行业在2018年6月的市场走势及投资策略，重点推荐现金流良好的公司，如完美世界、分众传媒、平治信息等。同时，报告分析了A股、美股和港股的近期表现，并对行业关键领域和个股进行了详细点评。

市场及板块走势回顾

A股

• 传媒板块指数：上周下跌3.68%，整体表现不佳。
• 板块涨幅前三：幸福蓝海（6.43%）、分众传媒（6.23%）、中国科传（4.65%）。
• 板块跌幅前三：华谊嘉信（-27.05%）、宣亚国际（-18.99%）、欢瑞世纪（-16.46%）。
• 5月走势：传媒板块指数下跌2.63%，板块涨幅前三为幸福蓝海（25.74%）、中国科传（22.20%）、平治信息（19.15%）；跌幅前三为天神娱乐（-28.02%）、乐视网（-23.31%）、东方网络（-21.31%）。

美股

• 涨幅前三：凌动智行（29.20%）、陌陌（17.89%）、哔哩哔哩（13.97%）。
• 跌幅前三：众美联（-12.69%）、万国数据（-9.42%）、金融界（-7.21%）。

港股

• 涨幅前三：北青传媒（10.20%）、中国新华电视（8.89%）、金山软件（8.72%）。
• 跌幅前三：中国创新支付（-12.84%）、云游控股（-9.87%）、壹传媒（-7.17%）。

本周观点

• 传媒板块整体表现不佳，受大盘拖累，但部分个股如分众传媒、幸福蓝海、中国科传表现较好。
• 完美世界作为6月金股，尽管上周波动较大（-12.01%），但基本面积极，其手游《武林外传》表现超预期，后续与腾讯合作的游戏值得期待。
• 推荐策略：优先选择现金流良好及跌破动态20倍估值的优质公司，如慈文传媒（18年PE仅18X）。
• 风险提示：外部经济政治环境风险、并购商誉风险、创新变现能力不及预期。

关注领域及个股

游戏板块

• 重点推荐：完美世界（端游IP改编手游《武林外传》表现亮眼）、世纪华通（《传奇世界》《魔力宝贝》上线可期）。
• 积极关注：迅游科技（腾讯加速合作伙伴）、顺网科技。
• 底部关注：游族网络（Q2海外上线《天使纪元》）、三七互娱（拟2亿入股世纪华通）、昆仑万维。

营销板块

• 坚定推荐：分众传媒，新潮传媒影响有限，营收高增速对冲毛利率下滑。

互联网独角兽

• 长期推荐：东方财富（Q1同比增长近200%），受益于入摩及海外增量资金。

阅读板块

• 推荐：平治信息（主攻微信流量生态圈，小程序流量受益）。

内容板块

• 坚定推荐：慈文传媒（18H1净利润同比增长123%-162.5%），低位关注华策影视、快乐购、捷成、新文化。

电影板块

• 1-5月总票房增速：22%以上。
• 关注：万达电影复牌进展、中美贸易谈判对进口片领域的影响、中影、横店、金逸等渠道。

其他领域

• 版权保护：关注视觉中国。
• 超跌机会：东方明珠、华录、浙数、体育板块（世界杯行情）。

重点数据追踪

电影

• 票房：1-5月总票房增速22%以上。
• 排片：关注周排片数据。
• 即将上映影片：2018年第22周（5.28-6.3）影片信息。
• 院线：关注院线表现。

电视剧&网剧

• 网络播放量：5月26日-6月1日电视剧网络播放量TOP10。
• 卫视收视率：关注省级卫视黄金剧场电视剧收视排名。

栏目制作

• 网络播放量：5月26日-6月1日综艺栏目网络播放量TOP10。
• 卫视收视率：关注Csm52省级卫视晚间节目收视率。

游戏

• 开服数据：关注重点运营平台开服排行及走势。
• 国内游戏排行：关注AppStore中国区免费榜及畅销榜。
• 海外游戏排行：关注安卓游戏分发平台单机及网游榜。

图表目录

• 图1-图18：包含全国院线票房TOP10、开服数据、AppStore及安卓游戏分发平台榜单等信息。
• 表1-表10：涵盖A股、美股、港股传媒互联网行业情况，以及重大事件、票房、排片、开服数据等。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。

作者信息

• 文浩：分析师，SAC执业证书编号：S1110516050002，邮箱：wenhao@tfzq.com。
• 张爽：分析师，SAC执业证书编号：S1110517070004，邮箱：zhangshuang@tfzq.com。
• 宋雨翔：联系人，邮箱：songyuxiang@tfzq.com。