20210518-山西证券-银行业2020年报及一季报综述_拨备缓解推动盈利向上_22页_1mb

银行业2020年报及一季报综述总结

核心内容

2021年一季度，银行业整体盈利情况有所改善，但营收增速较2020年全年有所下滑，主要由于去年同期债券市场收益率下行带来的高基数效应。随着宏观经济改善，信用成本下降，净利润增速环比改善。同时，资产质量持续优化，不良贷款率整体下降，拨备覆盖率提升，为银行提供了更高的安全边际。手续费及佣金业务收入保持高速增长，成为净利润增长的重要驱动力。

主要观点

• 盈利改善：2021年一季度上市银行净利润同比增长4.55%，增速较2020年全年明显提升。部分银行如江苏银行、宁波银行等表现突出，净利润增速达到20%以上。
• 营收增速分化：2021年一季度营收同比增长3.73%，增速低于2020年全年5.50%。其中，大行和股份行增速相对较低，而城农商行表现较好。
• 净息差承压：2020年全年及2021年一季度，净息差持续下滑，主要由于资产端收益率下降和负债端成本改善不足。但随着LPR利率重定价完成，净息差下滑压力预计减小。
• 资产质量改善：不良贷款率整体下降，拨备覆盖率提升，表明银行不良资产负担减轻。同时，关注类贷款和逾期贷款占比下降，显示银行资产质量进一步提升。
• 手续费收入增长：2021年一季度手续费及佣金净收入同比增长11.04%，主要受益于零售业务表现良好和低基数效应。部分银行如杭州银行、常熟银行等增速超过100%。
• 投资策略建议：建议关注优质银行，尤其是具备良好业务模式和客户结构的银行，如平安银行和招商银行。同时，区域经济实力强、战略清晰、发展速度较快且估值较低的银行如成都银行、长沙银行、南京银行、江苏银行、常熟银行等值得关注。

关键信息

• 2020年全年：38家上市银行合计实现营业收入5.34万亿元，同比增长5.50%。净利润增长0.60%，主要受拨备计提拖累。
• 2021年一季度：营业收入1.47万亿元，同比增长3.73%。净利润增长4.55%，其中江苏银行增速最高，达22.79%。
• 拨备计提变化：2020年计提减值准备1.53万亿元，同比增长16.45%。2021年一季度计提减值准备3963亿元，同比下滑0.32%，对净利润增长贡献正向。
• 资产端收益率：2020年平均生息资产收益率4.45%，较2019年下降0.09个百分点。贷款收益率平均5.28%，较2019年下降0.13个百分点。
• 负债端成本率：2021年一季度平均计息负债成本率2.28%，较2020年一季度下降0.11个百分点，但改善幅度仍不及资产端收益下滑。
• 存款结构变化：2020年活期存款占存款总额的比例为48.48%，较2019年提升0.49个百分点。股份行活期存款占比提升较大，招商银行、杭州银行等提升超过5个百分点。
• 不良贷款率：2021年一季度上市银行平均不良贷款率1.33%，较2020年一季度下降4个BP。部分银行如宁波银行、南京银行、成都银行等不良率下降明显。
• 潜在不良减少：关注类贷款占比平均值下降至1.81%，逾期贷款占比下降至1.38%，不良贷款余额/逾期贷款和不良贷款余额/逾期90天以上贷款的比例均持续上升，显示潜在不良减少。

投资建议

• 估值分化：当前板块PB处于历史底部，但部分银行估值较高，未来可能继续分化。建议长期投资优质银行。
• 推荐银行：平安银行、招商银行等业务模式和客户结构具有护城河的银行；成都银行、长沙银行、南京银行、江苏银行、常熟银行等区域经济实力强、发展速度快、估值较低的银行。
• 风险提示：宏观经济大幅下行、货币政策调整等可能对银行业绩产生影响，需关注相关风险。

图表说明

• 图表1-3：展示营业收入增长率、非息收入占比及净利润归因分析。
• 图表4-28：提供各银行具体财务数据及行业对比，包括利息净收入、手续费佣金净收入、净利润、不良贷款率、拨备覆盖率等关键指标。

总结

2021年一季度，银行业在宏观经济改善和资产质量提升的背景下，盈利情况有所好转，但营收增速仍受高基数效应影响。手续费及佣金业务收入保持快速增长，成为净利润增长的重要支撑。随着LPR利率重定价完成，净息差下滑压力预计减小，未来银行净利润增速有望回升。建议投资者关注优质银行，尤其是那些在业务模式、客户结构和区域经济方面具有优势的银行。