20181101-招银国际-中国银行业_三季报综述_强劲的营收增长支持拨备计提_12页_855kb

2018年第三季度中国银行业综述

核心内容概述

2018年第三季度，中国银行业整体呈现出强劲的盈利增长趋势，净利润同比增长6.7%，高于上半年的5.7%。其中，光大银行增速最快，达到14.0%，而中信银行增幅最小，仅增长3.3%。主要驱动因素包括净利息收入的提升和手续费及佣金收入的回升，同时，由于成本控制得当，拨备前利润同比大幅提升16.1%。各银行借此机会提高减值计提，以加快不良资产处置和加强拨备。

主要观点

• 盈利增长：行业整体盈利增长加快，光大银行表现最佳，净利润增长14.0%。
• 净息差扩大：净息差在第三季度继续扩大，中小型银行受益于央行流动性宽松政策，净息差增长更为显著。
• 资产质量：除民生银行和光大银行外，其他银行不良贷款率保持稳定或下降，拨备覆盖率普遍提高，但宏观经济增长放缓可能带来未来资产质量风险。
• 资本状况：核心一级资本充足率轻微上升，国有银行表现优于股份制银行，后者资本内生能力较弱。
• 估值与评级：H股上市银行当前估值较低，农业银行在三季度表现最佳，招银国际维持“优于大市”评级，更偏好大型银行。

关键信息

估值与投资评级

三季度业绩概要（部分银行）

工商银行

• 净利润：同比增长5.1%，达239.6亿元。
• 净利息收入：同比增长10.3%，达423.6亿元。
• 不良贷款率：1.53%，环比下降1bp。
• 拨备覆盖率：172.3%，环比提高6.5ppts。
• 核心一级资本充足率：12.5%，环比提高15bps。

建设银行

• 净利润：同比增长6.4%，达214.1亿元。
• 净利息收入：同比增长9.7%，达365.7亿元。
• 不良贷款率：1.47%，环比下降1bp。
• 拨备覆盖率：195.2%，环比提高2.1ppts。
• 核心一级资本充足率：13.3%，环比提高26bps。

农业银行

• 净利润：同比增长7.3%，达171.6亿元。
• 净利息收入：同比增长9.6%，达355.4亿元。
• 不良贷款率：1.60%，环比下降2bp。
• 拨备覆盖率：254.9%，环比提高6.5ppts。
• 核心一级资本充足率：11.3%，环比提高14bps。

中国银行

• 净利润：同比增长5.3%，达153.3亿元。
• 净利息收入：同比增长6.5%，达268.6亿元。
• 不良贷款率：1.43%，环比下降1bp。
• 拨备覆盖率：169.2%，环比提高4.4ppts。
• 核心一级资本充足率：11.1%，环比提高15bps。

中信银行

• 净利润：同比增长5.9%，达36.8亿元。
• 净利息收入：同比增长3.5%，达76.9亿元。
• 不良贷款率：1.79%，环比下降1bp。
• 拨备覆盖率：160.9%，环比提高9.8ppts。
• 核心一级资本充足率：8.7%，环比提高12bps。

民生银行

• 净利润：同比增长6.1%，达42.7亿元。
• 净利息收入：同比下降14.5%，达53.8亿元。
• 不良贷款率：1.75%，环比上升2bp。
• 拨备覆盖率：161.7%，环比提高6.4ppts。
• 核心一级资本充足率：8.8%，环比下降8bps。

光大银行

• 净利润：同比增长9.1%，达27.8亿元。
• 净利息收入：同比下降2.7%，达43.9亿元。
• 不良贷款率：1.58%，环比上升6bp。
• 拨备覆盖率：172.7%，环比提高18.6ppts。
• 核心一级资本充足率：8.9%，环比提高4bps。

总结

• 盈利增长：整体盈利增长加快，光大银行表现最佳，农业银行在资产质量方面领先。
• 净息差：净息差持续扩大，中小型银行受益于宽松政策。
• 资产质量：除民生银行和光大银行外，其他银行不良贷款率稳定或下降，拨备覆盖率提高，但未来存在恶化风险。
• 资本状况：核心一级资本充足率略有上升，国有银行表现优于股份行。
• 投资建议：招银国际维持“优于大市”评级，推荐农业银行和建设银行作为首选，认为其具有更稳固的资金基础和强大的资本状况。