> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 银行业2026—季报综述总结 ## 核心内容 1. **银行业绩改善**：2026年一季度，银行业营收同比增长7.6%，超预期，而归母净利润同比增长3%，改善弹性弱于营收，主要受拨备计提影响。 2. **信贷增长放缓**：信贷增速下行，主要受实体零售需求偏弱和银行主动优化信贷结构影响，但城商行仍保持较快增速。 3. **息差企稳**：息差环比走阔，标志着息差拐点初现，未来有望进一步改善。 4. **零售风险暴露**：零售不良风险持续暴露，银行加大拨备计提力度以应对潜在风险。 5. **投资建议**：聚焦“α”策略，关注资产扩表和地产改善两条主线。 ## 主要观点 - **营收改善明显**：银行核心营收能力系统性修复，主要得益于息差拖累减弱、非息收入回暖及增提拨备。 - **信贷分化趋势**：国有行信贷增速放缓，股份行在地产和个贷影响下表现疲软，而城商行仍为信贷增长的“领头羊”。 - **息差改善关键**：息差企稳向好，尤其城商行表现更优，未来资产端的健康扩表将是稳定息差的核心。 - **零售不良风险**：零售风险边际抬升，部分农商行和国股行将加快确认和出清不良。 - **投资逻辑**：推荐优质城商行和受益于地产改善的股份行，关注资产质量与拨备水平。 ## 关键信息 - **营收与利润分化**：国有行和城商行营收表现优异，但利润改善弹性较弱，主要受拨备计提影响。 - **非息收入贡献**：国有行非息收入增速超20%，主要与债券浮盈兑现及政府债承接有关。 - **息差表现**：1Q26息差较2025年基本持平，但季度环比4Q25回升5bps，显示息差企稳迹象。 - **不良率与拨备覆盖率**：不良率整体稳定，但部分银行如华夏银行出现利润下滑，显示零售风险暴露。 - **投资建议**：推荐优质城商行（如苏州银行、重庆银行、杭州银行）和地产改善受益股份行（如兴业银行、中信银行、招商银行）。 ## 一季报银行营收缘何明显提速？ - **息差拖累减弱**：央行未再大幅降息，存款重定价红利释放，息差变动贡献减少。 - **非息收入回暖**：资本市场情绪回暖，费率下行压力消退，投资收益增厚。 - **拨备增提**：银行从严确认不良，增提拨备，平滑利润释放节奏。 ## 营收景气分化 - **国有行**：营收改善超预期，非息收入贡献显著，主要受益于债券浮盈兑现。 - **城商行**：如重庆、苏州、南京、宁波、杭州等银行营收增速超10%，利润改善明显。 - **股份行**：招行、中信等头部股份行表现优于同业，但部分银行如华夏银行营收超预期但利润下滑。 - **农商行**：整体表现疲软，部分银行如常熟银行利润增速维持双位数。 ## 利润表现分化 - **城商行**：利润增长持续优于行业，主要得益于资产扩表和息差改善。 - **国有行**：利润改善弹性弱于营收，可能因拨备计提和利润平滑。 - **股份行**：部分银行如华夏银行利润下滑，反映风险包袱未完全消化。 ## 风险提示 - 息差企稳不及预期。 - 实体需求不振，经济修复节奏低于预期。 - 部分房企风险扰动、长尾客群风险暴露超预期。 ## 投资分析意见 - **α优于β**：聚焦自下而上优选优质银行，关注资产扩表和地产改善主线。 - **推荐银行**： - 资产扩表主线：苏州银行、重庆银行、杭州银行。 - 地产改善主线：兴业银行、中信银行、招商银行。 ## 债券浮盈兑现 - **国有行**：2025年兑现存量债券浮盈，带动非息收入增长。 - **中小银行**：部分银行为稳营收主动减少浮盈兑现，保持低基数。 - **未来空间**：债券浮盈兑现空间有限，未来更多依赖资产端扩表。 ## 息差与拨备关系 - **息差走阔**：1Q26息差环比提升，显示银行基本面改善。 - **拨备影响**：银行主动增提拨备，影响利润弹性，但提升业绩稳定性。 ## 总结 2026年一季度，银行业绩迎来改善，营收增长显著优于利润，主要得益于息差企稳和非息收入回暖。信贷增长放缓，但城商行仍保持较高增速，国有行在非息收入方面表现突出。息差走阔成为基本面改善的重要环节，未来有望进一步优化。零售不良风险持续暴露，部分银行需加快拨备计提。投资建议聚焦优质城商行和地产改善股份行，关注资产扩表和息差改善。风险提示包括息差企稳不及预期、经济修复节奏低于预期及房企风险扰动。