银行行业上市银行中报总结：营收承压，非息与拨备支撑盈利平稳-240925-东兴证券-15页

银行行业：营收承压，非息与拨备支撑盈利平稳 — 上市银行中报总结（2024）

总结摘要

2024年上半年，上市银行营收同比下滑19.5%，降幅较一季度扩大0.22个百分点；归母净利润同比微增0.37%，增速环比提升0.98个百分点。盈利表现主要受到"量难补价"的结构性矛盾影响，非 Interest 收入及拨备反哺成为支撑盈利正增长的关键因素。

一、盈利表现分析

• 营收端压力：上半年银行贷款增速放缓，零售贷款需求疲软，Q1主要受按揭贷款重定价价格冲击，Q2则受信贷需求疲弱规模影响。
• 拨备反哺：第二季度拨备计提力度略降，旨在提升盈利，但资产质量压力有所上升。国有行营收同比下滑25.6%，股份行降幅收窄至29.2%。

二、规模与信贷结构

• 贷款增长：上半年银行贷款同比增长9%，其中对公贷款增速高于零售，基建、制造业成为主要投向；地产贷款风险敞口持续收缩。
• 存款趋势：存款余额同比增4.4%，增速放缓3.4个百分点；城商行及农商行存款增长相对稳健，存款定期化趋势延续。

三、净息差继续下行

• 下行驱动：LPR下调、存量按揭利率调整及贷款重定价导致收益率下降，抵消部分存款成本下行效果，净息差同比下降21bp。
• 未来展望：监管对息差呵护态度明确，有望缓解压力，预计净息差至明年企稳，但降幅短期难收敛。

四、非 Interest 收入分化显著

• 手续费收入：同比下滑120.3%，基数效应导致降幅扩大。
• 投资收益：债牛行情带动投资相关收入同比增203.1%，但未来增速或因基数效应放缓。

五、资产质量整体稳定

• 不良指标平稳：不良率、关注率持续稳定，生成率下降；但零售贷款不良率上升、逾期率增升。
• 重点领域展望：地产风险敞口收缩、地方平台债务缓释，零售贷款风险可控，不良资产压力短期可控。

六、投资建议

• 长期角度：推荐高股息红利资产及被动基金配置逻辑下的高分红银行。
• 短期角度：关注估值修复机会，板块内估值已收敛，中小银行业绩差异边际收窄。

核心风险提示

经济复苏不及预期、政策实施力度不足、资产质量恶化等风险。