20240925-东兴证券-上市银行中报总结_银行行业_营收承压_非息与拨备支撑盈利平稳_15页_1mb

东兴证券银行行业研究报告：营收承压，非息与拨备支撑盈利平稳

本文分析了2024年上半年上市银行的经营表现，重点关注营收、规模、净息差、非息收入和资产质量等方面，并结合宏观经济形势给出投资建议。

一、营收与盈利表现

• 上市银行营收同比下滑1.95%，主要受量难补价及贷款重定价影响。
• 归母净利润同比增长0.37%，同比增速环比提升0.98个百分点。盈利增长得益于拨备反哺和非息收入支撑。

二、规模与资产端变化

• 银行贷款增速放缓至9%，基建和制造业为主要投向，对公贷款增长强于零售贷款。
• 存款增速放缓，国有大行受手工补息整顿影响显著，城商行和农商行存款增长相对稳健。
• 定期存款占比持续上升，利息支出增加但贷款收益率下行压力仍存。

三、净息差压力

• 2024年上半年净息差同比下降21bp，主要因贷款收益率下行和负债成本降幅有限。
• 预计当下半年或央行降息政策有所扰动的影响下，息差仍承压，但监管支持和负债成本管控有望缓解下行压力。

四、非息与中收情况

• 中间业务收入持续下滑，手续费及佣金净收入同比下降12.03%。
• 其他非息收入表现强劲，投资收益同比增277.5%，主要由债牛行情和资本市场机会驱动。

五、资产质量趋势

• 账面不良率和关注率整体平稳，但逾期率有所上升，显示潜在资产质量压力。
• 零售贷款风险上升，个贷不良率较年初上升1.2bp至1.01%，按揭贷款净减少是主要因素。
• 房地产和地方平台债务风险压力部分缓解，银行风险敞口逐步收敛。

六、投资建议

• 长期看好银行板块高股息红利资产的配置价值，受益于政策支持（如降息对冲、拨备充实等）。
• 短期关注业绩弹性标的，特别是估值收敛且盈利稳健的中小银行，及结构性业务优势明显的国有大行。

风险提示

• 宏观经济复苏不及预期、政策力度不足、利率传导不畅、资产质量持续恶化等风险可能导致银行盈利波动。

综上，报告指出在宽货币环境下，银行板块仍具有长期投资价值，但短期需密切关注息差变化及地产业务风险。