2017-关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）》答记者问_27页_1mb

中国人民银行等五部门关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿）总结

核心内容概述

《指导意见》旨在规范我国金融机构的资产管理业务，统一监管标准，防范金融风险，引导资金流向实体经济。针对资管业务中存在的多层嵌套、刚性兑付、规避监管等问题，提出了一系列监管措施和要求，强调“卖者尽责、买者自负”的原则，推动资管业务向净值化、透明化、合规化方向发展。

主要观点

• 风险防控优先：坚持严控风险的底线思维，减少存量风险，严防增量风险，强化金融机构的审慎经营。
• 服务实体经济：资管业务应以服务实体经济为根本目标，防止资金脱实向虚，避免产品复杂化引发跨市场、跨行业风险传递。
• 统一监管标准：对同类资管产品实施统一监管，实行功能监管，减少监管套利。
• 打破刚性兑付：实行净值化管理，禁止金融机构对资管产品进行保本保收益安排，强化投资者风险意识。
• 投资者适当性管理：区分合格投资者与不特定公众，设定投资门槛和风险匹配要求，防止误导销售。
• 规范产品结构与分类：明确资管产品的分类标准，从募集方式和投资性质两个维度进行划分，对不同类型产品实施差异化监管。
• 限制杠杆水平：设定公募和私募产品的负债比例上限，禁止资管产品通过质押融资等方式加杠杆。
• 禁止多层嵌套与通道业务：限制资管产品嵌套层级，禁止为其他资管产品提供规避监管的通道服务。
• 强化资质与职责：金融机构需具备完善的管理体系和专业人员队伍，履行受托管理职责，保护投资者权益。
• 加强信息披露与透明度：要求金融机构对资管产品的募集、投资、收益、风险等信息进行充分披露，提高市场透明度。
• 规范资金池运作：禁止资金池业务，推行“三单”管理（单独管理、单独建账、单独核算），防止期限错配和流动性风险。

关键信息

一、资产管理业务定义

• 资管业务是金融机构接受投资者委托，对受托财产进行投资和管理的表外业务。
• 不得承诺保本保收益，不得以任何形式垫资兑付。

二、产品分类

• 按募集方式：分为公募产品和私募产品。
• 按投资性质：分为固定收益类、权益类、商品及金融衍生品类、混合类产品。
• 明示产品类型：产品成立后不得擅自改变类型，实际投向不得违反合同约定。

三、投资者管理

• 投资者分为不特定社会公众和合格投资者。
• 合格投资者需满足一定的资产或收入门槛。
• 公募产品投资门槛较低，私募产品投资门槛较高。

四、产品监管要求

• 投资者适当性管理：禁止向风险识别能力不足的投资者销售不匹配产品。
• 资质要求：金融机构应具备健全的管理体系、风险管理机制。
• 人员管理：建立资管业务人员的资格认定、培训、考核与问责机制。

五、投资限制

• 非标准化债权类资产：需遵守相关监管标准，不得直接投资商业银行信贷资产。
• 禁止投资的行业：不得投资法律法规和国家政策禁止的行业和领域。
• 鼓励投资方向：支持实体经济、科技创新、重大工程等重点领域。

六、打破刚性兑付

• 实行净值化管理，真实反映资产收益与风险。
• 对刚性兑付行为进行认定并分类惩处，包括补缴准备金、罚款等。

七、流动性管理

• 禁止资金池运作，实行“三单”管理。
• 封闭式产品最短期限不低于90天，管理费率与产品期限挂钩。

八、分级产品设计

• 公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。
• 分级私募产品的杠杆比例受限，不得向优先级份额提供保本保收益安排。

九、通道与嵌套业务

• 资管产品可投资一层资管产品，但不得再嵌套其他资管产品。
• 禁止为其他资管产品提供规避监管的通道服务。

十、信息披露

• 要求金融机构主动、真实、准确、完整、及时披露产品信息。
• 公募产品需按开放频率披露净值，私募产品至少每季度披露信息。

十一、监管分工与协调

• 人民银行负责宏观审慎管理，金融监督管理部门负责市场准入与日常监管。
• 建立统一的统计制度，实现信息共享，加强监管协调。

十二、过渡期安排

• 过渡期自《指导意见》发布实施后至2019年6月30日。
• 存量产品自然存续至所投资资产到期，不得新增不符合规定的资管产品净认购规模。

十三、非金融机构管理

• 非金融机构不得发行、销售资管产品，除非国家另有规定。
• 非金融机构开展资管业务需遵守投资者适当性管理，禁止违规宣传、分拆销售、设立二级市场等行为。

总结

《指导意见》通过统一监管标准、强化风险防控、打破刚性兑付、规范产品结构、加强投资者保护等措施，系统性地推动我国资管业务健康发展，防范系统性金融风险，引导资金流向实体经济，促进金融体系稳定与服务实体经济能力的提升。