20240715-华创证券-基础化工行业周报_本周维生素D3_Henry天然气_维生素K3_价格涨幅居前_关注维生素挺价持续兑现_69页_5mb

基础化工行业周报总结

行业整体趋势

本周基础化工行业表现积极，估值修复有序推进。2024年Q1 ROE开始回暖，结合政策端供给端催化，行业供给呈现反抗态势，供给过剩担忧缓解，价差修复推动价值回弹。估值修复中，重点关注供给端低盈利无法持续带来的产能出清和需求端的补库与新兴市场拉动。本周化工指数周涨幅11%，跑赢大盘。

维生素板块分析

维生素价格持续上涨，核心驱动因素为养殖盈利反转和出口需求增长。2023年底以来价格底部修复，2024年养殖利润改善、下游接受度提升和行业内挺价持续，价格再现上涨。维生素D3本周涨幅达165%，市场交投回暖；维生素K3涨幅61%，价格上行明显。建议关注维生素E（新和成、浙江医药、能特科技）和维生素D3（花园生物）等公司。

主要产品价格变动

• 维生素D3价格环比上涨165%，市场情绪回暖，厂家停报待涨。
• Henry天然气价格环比上涨88%，供应端利好，终端需求转刚需。
• 维生素K3价格环比上涨61%，成交价提升，供需偏紧。

化工行业配置机会

供给修复支撑，价差自最低点回升，行业盈利弹性增强。建议基于供给反抗和需求确认逻辑布局，侧重磷化工、轮胎非公路胎、新能源材料等。估值修复深化，关注估值洼地和高股息标的。

制冷剂市场动态

三代制冷剂配额政策落地，供给有序化，需求端补库与海外拉动协同，价格大幅上涨。R32/R125等涨幅超200%，建议关注巨化股份、三美股份、东岳集团、永和股份。

个股推荐

重点关注：

• 维生素相关组合（新和成、浙江医药）。
• 非公路胎龙头（赛轮轮胎、贵州轮胎）、磷化工企业（云天化、兴发集团）、能源及新材料企业（宝丰能源、万华化学、巨化股份）。

风险提示

安全事件、技术迭代和产业脱钩风险需防范。