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交通运输行业周报总结（2017年07月29日）

核心内容概述

本报告聚焦2017年7月29日交通运输行业情况，重点分析了交运板块的市场表现、行业数据、个股动态及投资策略，同时对相关重点公司进行了财务分析和推荐。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 整体市场：

  • 沪深300指数报收3729点，上涨0.7%
  • 申万交运指数报收2864点，上涨0.1%
  • 交运行业上市公司本周上涨63家，未涨2家，下跌33家
  • 个股涨幅最大的是中远海控，上涨28.60%；跌幅最大的是南方航空，下跌5.29%

• 行业涨跌幅：

  • 交运行业全年上涨50家，未涨0家，下跌48家
  • 机场板块（33.45%）、港口板块（25.73%）、铁路运输板块（17.17%）跑赢大盘
  • 公交板块跌幅最大，为22.49%

2. 行业数据跟踪

航运板块

• 集运：CCFI综合指数报收874.38点，下跌0.3%；SCFI报收925.45点，上涨10.5%
• 沿海干散：CCBFI综合指数报收1155.56点，上涨0.2%
• 远洋干散：BDI指数报收942点，下跌2.3%；BCI指数上涨4.1%；BPI指数下跌9.0%
• 远洋油轮：BDTI指数下跌0.8%；BCTI指数下跌0.5%；CTFI指数下跌0.4%

港口板块

• 全国港口货运吞吐量1069.76百万吨，同比上涨7.11%
• 外贸货运吞吐量33666万吨，同比上涨6.59%
• 集装箱吞吐量20278.9万标准箱，同比上涨9.83%
• 环渤海地区货运吞吐量18710万吨，同比上涨9.71%
• 东部地区货运吞吐量23879万吨，同比上涨6.42%
• 东南地区货运吞吐量9551万吨，同比上涨5.03%
• 南部地区货运吞吐量1787万吨，同比下跌16.37%

航空板块

• 2017年5月航空货运市场指数为343.30点，客运市场指数为455.10点
• 2017年6月航空客运周转量为753亿客公里，同比上涨14.80%
• 航空货运周转量为20.6亿吨公里，同比上涨13.00%
• 2017年2月民航正班客座率为85.00%，飞机日利用率为9.9小时/日

铁路板块

• 2017年6月铁路客运周转量为1033亿客公里，同比上涨3.90%
• 铁路货运周转量为2160亿吨公里，同比上涨19.60%
• 全国铁路货运量2.99亿吨，同比上涨16.30%
• 大秦线货运量3575万吨，同比上涨49.0%

高速公路板块

• 2017年6月全国公路货运量为32.00亿吨，同比上涨12.40%
• 全国公路客运量为11.64亿人次，同比下跌4.0%
• 高速板块中报可能超预期，利率企稳支撑估值，加上收费公路权益转让审批下放和招商公路整体上市等事件催化，继续推荐高速板块

快递板块

• 2017年6月全国快递业务量为34.05亿件，同比上涨32.15%
• 快递业务收入为419.90亿元，同比上涨29.6%
• 快递增速重回30%以上，缓解市场对失速风险的担忧
• 重点推荐外运发展、韵达股份，关注其估值与业绩爆发力

3. 重点公司分析

上海机场

• 股价：36.50元
• 16EPS：1.46元
• 17EPS：1.65元
• 18EPS：2.00元
• 17PE：22.1倍
• 18PE：18.3倍
• PB：3.0倍
• 评级：强烈推荐-A

中国国航

• 股价：8.68元
• 16EPS：0.55元
• 17EPS：0.67元
• 18EPS：0.73元
• 17PE：13.0倍
• 18PE：11.9倍
• PB：1.6倍
• 评级：强烈推荐-A

中远海特

• 股价：7.19元
• 16EPS：0.02元
• 17EPS：0.04元
• 18EPS：0.14元
• 17PE：179.8倍
• 18PE：51.4倍
• PB：1.6倍
• 评级：强烈推荐-A

外运发展

• 股价：18.93元
• 16EPS：1.10元
• 17EPS：1.19元
• 18EPS：1.32元
• 17PE：15.9倍
• 18PE：14.3倍
• PB：2.4倍
• 评级：强烈推荐-A

韵达股份

• 股价：40.50元
• 16EPS：1.32元
• 17EPS：1.50元
• 18EPS：1.79元
• 17PE：27.0倍
• 18PE：22.6倍
• PB：12.6倍
• 评级：强烈推荐-A

圆通速递

• 股价：18.25元
• 16EPS：0.57元
• 17EPS：0.67元
• 18EPS：0.79元
• 17PE：27.2倍
• 18PE：23.1倍
• PB：6.4倍
• 评级：审慎推荐-A

广深铁路

• 股价：4.91元
• 16EPS：0.16元
• 17EPS：0.19元
• 18EPS：0.20元
• 17PE：25.8倍
• 18PE：24.6倍
• PB：1.2倍
• 评级：强烈推荐-A

4. 投资策略与推荐

• 高速公路板块：中报可能超预期，利率企稳支撑估值，推荐粤高速、福建高速和赣粤高速
• 机场板块：上海机场和白云机场价值被低估，推荐白云机场
• 物流地产：建议关注中储股份和东百集团，学习普洛斯模式提升物业回报
• 快递板块：推荐外运发展和韵达股份，关注其低估值和短期业绩爆发力
• 建发股份：推荐其作为厦门最大国有上市平台，受益于国改、金砖峰会和“一带一路”
• 普洛斯：中国财团以116亿美元收购，物业规模十年增长10倍，建议关注国内物流地产企业

5. 风险警示

• 宏观经济大幅下滑可能对行业产生不利影响

6. 附录信息

• 历史PE Band和PB Band：
  • 交运二级子行业中，航运板块市盈率最高（65.83倍），高速公路板块市盈率最低（14.13倍）
  • 物流板块市净率最高（3.95倍），航空运输板块市净率最低（1.30倍）

7. 分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，拥有7年券商从业经验，曾获新财富、金牛奖、水晶球最佳分析师
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，12年行业研究经验
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，金融硕士，清华大学物理学学士

8. 投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数