20170422-招商证券-招商_交_点之周报篇_国航货运混改启动_继续推荐建发股份_24页_870kb

报告摘要

交通运输行业分析总结

核心内容

2017年4月22日，上证指数报收3173点，交运行业整体表现偏弱。本周交运指数下跌3.7%，落后沪深300指数3.2%。交运行业上市公司中，14家上涨，2家未涨，82家下跌。个股方面，飞马国际涨幅最大，为8.50%；唐山港跌幅最大，为25.03%。

主要观点

行业整体表现：交运板块整体表现偏弱，尤其港口航运板块跌幅较大。只有机场和铁路运输板块跑赢沪深300指数。
重点推荐标的：国航货运混改启动，参考东航货运混改，可能引入战略投资者，预期改善盈利。建发股份被继续推荐，因其低估值、大宗与地产双周期共振，预计Q1供应链业务盈利显著改善。
投资策略：推荐组合包括中远海特、中国国航、建发股份、上海机场、广深铁路、大秦铁路、韵达股份、外运发展。
风险提示：宏观经济大幅下滑是主要风险因素。

关键信息

一、行业数据概览

指标	数值（亿元）	占比%
股票家数（只）	100	3.1
总市值	21682	4.1
流通市值	15357	3.8

二、交运板块涨跌幅

本周表现：
- 沪深300指数下跌0.6%
- 申万交运指数下跌3.7%
- 机场板块涨幅最大，为0.14%
- 港口板块跌幅最大，为-7.21%
年初至今表现：
- 个股涨幅最大的是德新交运，上涨516.52%
- 个股跌幅最大的是天顺股份，下跌27.29%
- 申万交运二级子行业中，四个板块跑赢大盘，分别为港口（24.54%）、机场（22.64%）、铁路运输（11.24%）、航空运输（7.47%）。

三、各子行业数据回顾

1. 航运

集运：
- CCFI综合指数报收806.53点，上涨0.4%
- SCFI报收807.55点，下跌0.3%
沿海干散：
- CCBFI综合指数报收1015.7点，下跌6.2%
远洋干散：
- BDI指数报收1195点，下跌7.8%
- BCI指数报收1830点，下跌18.6%
- BPI指数报收1494点，下跌7.3%
- BSI指数报收895点，下跌0.4%
- BHSI指数报收575点，上涨2.7%
- CDFI指数报收853.99点，下跌6.7%
远洋油轮：
- BDTI指数报收819点，上涨28.0%
- BCTI指数报收660点，上涨9.6%
- CTFI指数报收868.32点，上涨8.2%

2. 港口

2017年3月全国港口货运吞吐量1047.02百万吨，同比上涨9.22%
外贸货运吞吐量32993万吨，同比上涨9.77%
集装箱吞吐量19332万标准箱，同比上涨9.83%
环渤海地区港口货运吞吐量18646万吨，同比上涨7.82%
东部地区港口货运吞吐量23728万吨，同比上涨7.29%
东南地区港口货运吞吐量9440万吨，同比上涨7.07%
南部地区港口货运吞吐量1528万吨，同比下跌13.55%

3. 航空

2017年2月航空货运市场指数为328.6点，客运市场指数为448.7点
航空客运周转量743.42亿客公里，同比上涨10.20%
航空货运周转量14.14亿吨公里，同比上涨15.90%
民航正班客座率85.00%，飞机日利用率为9.9小时/日

4. 铁路

2017年2月铁路客运周转量1271亿客公里，同比增长1.20%
铁路货运周转量2055亿吨公里，同比下降25.70%
全国铁路完成货运量2.81亿吨，同比上涨19.40%
大秦线完成货运量3841万吨，同比上涨33.0%

5. 高速公路

2017年3月全国公路货运量28.54亿吨，同比上涨11.19%
全国公路客运量12.17亿人次，同比下跌8.0%

6. 快递

2017年3月全国快递业务量30.35亿件，同比上涨28.10%
快递业务收入382.60亿元，同比上涨25.4%

7. 固定资产投资

截至2017年3月，交通运输行业固定资产投资累积完成8492亿元，同比上涨17.8%，占全部固定资产投资的9.1%
各子行业投资情况：
- 铁路运输：995亿元，同比上涨20.5%
- 道路运输：5551亿元，同比上涨24.7%
- 水上运输：0亿元，同比下跌100.0%
- 航空运输：0亿元，同比下跌100.0%
- 管道运输：0亿元，同比下跌100.0%
- 仓储投资：0亿元，同比下跌100.0%
- 邮政投资：0亿元，同比下跌100.0%

附录：估值状况

交运二级子行业最新PE：
- 公交板块市盈率最高，为42.91倍
- 高速公路板块市盈率最低，为15.12倍
交运二级子行业最新PB：
- 物流板块市净率最高，为4.42倍
- 铁路运输板块市净率最低，为1.36倍

投资评级定义

公司短期评级

评级	定义
强烈推荐	公司股价涨幅超基准指数20%以上
审慎推荐	公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
中性	公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间
回避	公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

评级	定义
A	公司长期竞争力高于行业平均水平
B	公司长期竞争力与行业平均水平一致
C	公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

评级	定义
推荐	行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
中性	行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
回避	行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

重点公司财务指标

公司	股价	14EPS	15EPS	16EPS	15PE	16PE	PB	评级
上海机场	34.07	1.31	1.46	1.64	23.34	20.77	2.9	强烈推荐-A
中远海特	7.02	0.09	0.04	0.14	176	50.14	1.6	强烈推荐-A
华贸物流	9.23	0.18	0.29	0.45	31.83	20.51	2.6	强烈推荐-A
韵达货运	45.67	0.53	1.17	1.58	39.03	28.91	12.4	强烈推荐-A
圆通速递	21.62	0.25	0.50	0.67	43.24	32.27	7.8	强烈推荐-A
广深铁路	5.19	0.15	0.18	0.21	28.83	24.71	1.3	强烈推荐-A

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