20170812-招商证券-招商_交_点之周报篇_汇率走强利好航空_干散旺季来临_25页_1mb_1mb

报告摘要

本报告发布于2017年8月12日，重点分析了交通运输行业近期市场表现、行业数据以及投资策略。整体来看，交运行业在沪深300指数下跌1.6%的背景下，表现优于大盘，申万交运指数下跌1.3%，领先沪深300指数0.3%。报告强调了行业核心数据、重点公司表现及未来投资方向。

交运行业本周上涨20家，未涨3家，下跌75家；全年上涨49家，未涨0家，下跌49家。
交运二级子行业中，航运板块涨幅最大（1.48%），公交板块跌幅最大（0.48%）。
交运行业市盈率（PE）最高为航运板块（67.84倍），最低为高速公路板块（13.90倍）；市净率（PB）最高为物流板块（3.90倍），最低为航空运输板块（1.32倍）。

航运：BDI指数本周上涨10.3%，BCI指数上涨23.0%，BPI指数上涨8.9%，而BSI和BHSI指数分别下跌0.7%和2.5%。CDFI指数上涨7.3%。
港口：全国港口货运吞吐量同比上涨7.11%，外贸货运吞吐量上涨6.59%，集装箱吞吐量上涨9.83%。环渤海地区港口货运吞吐量同比上涨9.71%，东部地区上涨6.42%，东南地区上涨5.03%，南部地区下跌16.37%。
航空：航空运输量同比上涨8%，价格同比上涨3%，客座率85%。国内运输量同比上涨7%，价格同比上涨3%，客座率83%。国际运输量同比上涨10%，价格同比上涨1%，客座率84%。
铁路：大秦线7月完成货物运输量3634万吨，同比上涨44.15%。全国铁路货运量同比上涨16.30%，大秦线货运量同比上涨49.0%。
高速公路：17Q2货车车流同比增长近20%，客车车流同比增长15.8%。市场利率企稳对板块估值构成支撑，中报业绩可能超预期。
快递：6月全国快递业务量同比上涨32.15%，业务收入同比上涨29.6%。

航空板块：人民币兑美元升值带来美元计价成本下降，利好航空企业盈利。但行业供需仍是主导因素，需持续关注旺季表现。重点推荐中远海特、白云机场、建发股份、福建高速、韵达股份、外运发展。
干散货板块：17年干散货供需处于弱平衡，旺季BDI有望高看1500点。推荐中远海特。
物流板块：重点推荐原尚股份，其具备较强的竞争力，首次覆盖给予“强烈推荐-A”评级，申购目标价10.67元。
高速公路：推荐粤高速、福建高速和赣粤高速，预计中报业绩超预期。
机场板块：白云机场和上海机场被强烈推荐，因其业绩与估值双升，尤其是T2航站楼的启用将带来非航收入增长。

行业规模：交运行业共有102家上市公司，总市值21419亿元，流通市值15665亿元，占A股总市值的3.1%。
重点公司财务指标：
- 上海机场：17年EPS 1.65，18年EPS 2.00，17年PE 22.5，18年PE 18.6，PB 3.1，评级强烈推荐-A。
- 中国国航：17年EPS 0.67，18年EPS 0.73，17年PE 13.6，18年PE 12.5，PB 1.7，评级强烈推荐-A。
- 中远海特：17年EPS 0.04，18年EPS 0.14，17年PE 179.5，18年PE 51.3，PB 1.6，评级强烈推荐-A。
- 外运发展：17年EPS 1.19，18年EPS 1.32，17年PE 15.8，18年PE 14.3，PB 2.3，评级强烈推荐-A。
- 韵达股份：17年EPS 1.50，18年EPS 1.79，17年PE 26.8，18年PE 22.5，PB 12.5，评级强烈推荐-A。
- 圆通速递：17年EPS 0.67，18年EPS 0.79，17年PE 26.5，18年PE 22.5，PB 6.2，评级审慎推荐-A。
- 广深铁路：17年EPS 0.19，18年EPS 0.20，17年PE 26.7，18年PE 25.4，PB 1.3，评级强烈推荐-A。