20170819-招商证券-招商_交_点之周报篇_联通预案拉动混改预期_继续推荐干散旺季_25页_1mb_1mb

交运行业周报总结

核心内容

本周交运板块整体表现优于沪深300指数，申万交运指数上涨3.5%。二级子行业中，铁路涨幅最大，达8.47%，而机场涨幅最小，仅1.56%。交运行业整体呈现上涨趋势，个股表现分化，其中铁龙物流涨幅最大，达18.82%，而中海集运跌幅最大，为0.98%。

主要观点

• 混改预期升温：中国联通混改预案发布，带动航空、铁路混改行情。铁路改革预期增强，京沪高铁提速及铁总高层密集拜会企业，进一步推动混改主题投资。
• 干散货旺季到来：BDI指数本周上涨10.7%，验证了17年干散货供需处于弱平衡的判断，预计旺季BDI有望突破1500点。重点推荐中远海特。
• 航空业表现分化：国内航线运输量同比+10%，价格同比+4%；国际航线运输量同比+11%，价格同比+2%。票价上涨和客座率改善成为主要动力，但部分航线如日本线增长缓慢。
• 快递行业增速回落：7月快递业务量同比增长28.4%，件均价下降2.0%。行业集中度提升，龙头快递企业表现优于中小型企业。
• 高速公路业绩修复：17Q2货车车流同比增长近20%，带动业绩弹性。中报可能超预期，重点推荐粤高速、福建高速和赣粤高速。
• 机场板块价值提升：白云机场因机场收费改革及T2航站楼启用，业绩与估值双升。上海机场作为对标，长期价值仍被低估。
• 港口货运量增长：全国港口货运吞吐量同比上涨10.33%，其中环渤海和东部地区表现较好，南部地区则出现小幅下滑。
• 投资策略：重点推荐中远海特、白云机场、建发股份、福建高速、韵达股份、外运发展。风险提示包括宏观经济大幅下滑。

关键信息

重点公司财务指标（部分）

运输行业数据亮点

• BDI指数上涨：本周BDI指数报收1260点，上涨10.7%；BCI指数上涨27.9%。
• 快递业务量增长：全国快递业务量32亿件，同比增长28.4%；业务收入391.7亿元，同比增长25.8%。
• 高速公路车流回升：17Q2货车车流同比增长20%，客车车流同比增长15.8%。
• 铁路货运量增长：大秦线货运量同比上涨48.96%，全国铁路货运量同比上涨16.3%。

行业估值状况

• 交运二级子行业PE：航运板块市盈率最高，为66.26倍；高速公路板块市盈率最低，为14.14倍。
• 交运二级子行业PB：物流板块市净率最高，为4.09倍；航空运输板块市净率最低，为1.36倍。

投资建议

继续推荐干散货旺季行情，重点关注铁路、航空、港口、高速公路及快递板块。重点个股包括中远海特、白云机场、建发股份、福建高速、韵达股份、外运发展。建议关注混改主题投资机会，同时注意宏观经济大幅下滑的风险。

风险警示

宏观经济大幅下滑可能对交运行业造成不利影响，需密切关注相关风险。