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交通运输行业分析总结（2016年09月24日）

核心内容概述

2016年9月24日，交通运输行业整体表现稳定，上证指数报收3034点，涨幅未明确。交运行业上市公司本周上涨69家，未涨5家，下跌17家，全年上涨6家，未涨0家，下跌85家。市场对交运板块保持推荐评级，认为其基本面向好，特别是快递行业在四季度将进入旺季，叠加“双十一”等事件性行情，预计板块将跑赢沪深300指数。重点推荐个股包括新海股份和外运发展，同时关注大杨创世和艾迪西。

主要观点

行业表现

• 交运行业：本周交运指数报收2697点，上涨1.1%，与沪深300指数持平，行业整体表现稳定。
• 个股表现：本周涨幅最大的为龙洲股份（13.67%），跌幅最大的为北部湾港（4.10%）。
• 全年表现：年初至今，个股涨幅最大为长江投资（26.64%），跌幅最大为怡亚通（-27.43%）。

估值状况

• PE（TTM）：交通运输行业PE为27.9倍，低于历史均值37.72倍，相对全部A股溢价为-28.1%。
• PB（LF）：交通运输行业PB为1.95倍，低于历史均值2.75倍，相对全部A股溢价为-5.8%。
• 二级子行业估值：公交行业PE最高（52.28倍），航运行业PE最低（-26.71倍）；铁路运输PB最低（1.13倍），公交行业PB最高（3.27倍）。

行业数据

• 航运：集运综合指数上涨3.4%，远洋干散指数上涨22.6%；SCFI下跌7.6%，CCFI（美国航线）上涨，CCFI（欧洲航线）上涨。
• 港口：全国港口货运吞吐量同比上涨2.83%，其中东部地区港口货运吞吐量同比上涨2.87%，南部地区港口货运吞吐量同比下跌19.90%。
• 航空：民航正班客座率为83.50%，飞机日利用率为9.7小时；航空货运周转量同比上涨8.20%，客运周转量同比上涨13.80%。
• 机场：首都机场货运吞吐量同比下跌2.8%，白云机场、浦东机场、深圳机场货运吞吐量分别同比上涨6.7%、3.9%、11.5%。
• 铁路：全国铁路客运周转量同比上涨5.00%，货运周转量同比上涨3.40%；大秦线货运量同比上涨13.6%。
• 公路：公路货运量同比下跌5.69%，公路客运量同比下跌18.6%。
• 物流：Wind航空货运及物流指数上涨5.42%，PMI采购量上涨4.16%，社会消费品零售总额上涨2.66%。

关键信息

投资策略

• 快递行业：圆通借壳获批，预计10月正式更名圆通快递，市场表现受提振。快递业务量快速增长，预计四季度将进入旺季，叠加“双十一”等事件性因素，维持板块推荐评级。
• 个股推荐：强烈推荐新海股份和外运发展，关注大杨创世和艾迪西。

风险警示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对行业产生负面影响。

固定资产投资

• 交通运输行业：1-8月固定资产投资完成32216亿元，同比上涨11.9%，占全部固定资产投资的8.8%。
• 子行业投资：铁路运输业投资4529亿元，同比增长11.5%；道路运输投资19556亿元，同比增长14.4%；航空运输业投资1456.41亿元，同比下降46.1%；仓储投资4310.57亿元，同比增长7.3%。

附录信息

• 事件日历：包含重要宏观信息和上市公司重大事件日历，用于跟踪市场动态。
• 历史PE Band和PB Band：图51和图52显示了交通运输行业的历史估值范围，为行业分析提供参考。

分析师信息

• 常涛：招商证券交运行业首席分析师，拥有6年券商从业经验，曾获多项分析师奖项。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，拥有12年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 袁钉：招商证券交运行业助理分析师，2015年加入招商证券研发中心。

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%之间
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
  • 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
  • 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数