20170827-天风证券-有色金属行业研究周报：继续推荐电解铝以及新能源上游_15页-1mb

有色金属行业周报总结

核心内容概览

本周有色金属行业整体表现强劲，板块涨幅显著，其中电解铝和新能源上游板块表现尤为突出。主要观点集中在以下几个方面：

• 电解铝：预计16000元/吨为长期底价，环保和成本上升对行业造成压力，但原料自给率高的企业（如中铝、云铝）及再生铝企业（如怡球资源）将受益。
• 铜与锌：铜锌市场因供应短缺而受到关注，锌产量同比下滑，进口负增长，建议重点关注西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业等。
• 新能源汽车上游：半年报显示行业景气度高，政策不确定性消除后，长期看好新能源汽车发展，重点推荐华友钴业、雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份、洛阳钼业等。
• 稀土：供给侧改革和环保政策推动稀土价格上涨，特别是轻稀土，重稀土也值得关注，推荐厦门钨业、北方稀土。

主要观点

电解铝

• 价格预测：16000元/吨为未来较长时间的底价。
• 成本因素：电费成本因自备电厂政府性基金补缴、环保导致氧化铝和预焙阳极涨价，影响盈利。
• 受益企业：索通发展、中铝、云铝、怡球资源等。

铜与锌

• 供应短缺：锌1-7月产量同比下滑，进口负增长，环保影响导致大面积停产。
• 推荐标的：西藏珠峰、驰宏锌锗、中金岭南、盛屯矿业。
• 关注标的：盛达矿业、建新矿业、兴业矿业。

新能源汽车上游

• 行业景气：半年报显示行业增长强劲。
• 政策影响：政策不确定性消除后，长期看好新能源汽车产业。
• 重点推荐：华友钴业、雅化集团、天齐锂业、赣锋锂业、诺德股份、洛阳钼业。

稀土

• 涨价预期：供给侧改革和环保核查推动稀土价格上涨。
• 推荐标的：厦门钨业、北方稀土。

金属价格变化

• 金银市场：以震荡为主，价格与上周基本持平。
• 镍价：大幅上涨，SHFE镍主力合约收于92090元/吨，LME镍收于11745美元/吨。
• 铜价：上涨，沪铜主力合约收于52270元/吨，周涨幅2.16%。
• 铝价：维持高位震荡，沪铝收于16310元/吨。
• 锌价：回调0.50%，走势有所降温。
• 稀土：价格上涨，轻稀土如氧化镧、氧化铈等涨幅较大。

行业动态

宏观动态

• 美元指数：周五跌0.81%，报92.5437，创逾一年新低。
• 成屋销售：美国7月成屋销售总数年化544万，创近一年新低。
• 中国PMI：稳定在荣枯线上方，显示经济保持稳定增长。
• 中国外汇市场：7月成交13.84万亿元人民币，累计1-7月成交85.87万亿元人民币。
• 国有企业：1-7月营业总收入同比增长16.5%，利润总额增长23.1%。

行业要闻

• 进口废物管理目录：自2017年12月31日起，部分固体废物被列入禁止进口目录。
• 煤矿整治：山西对兼并重组煤矿和露天煤矿开展专项行动。
• 新西兰反倾销调查：对涉华钢筋和热轧卷板发起反倾销和反补贴调查。
• 新疆地条钢拆除：24家“地条钢”生产企业500万吨产能被拆除。
• 环保影响：钨、钴、镁因环保核查价格上涨，锗价格下跌。
• 新能源汽车带动：预计稀土价格将继续温和上涨。

板块及公司表现

• 板块整体表现：上涨1.8%，与沪深300同步。
• 子板块：锂和非金属新材料涨幅较大，黄金、铅锌及稀土小幅下跌。
• 个股表现：中国铝业、赣锋锂业涨幅居前；宏创控股、宏达股份跌幅居前。

公司公告及重要信息

• 建新矿业：营收增长30.67%，净利润增长293.92%，主要因铅、锌、铜价格上升。
• 驰宏锌锗：营收增长51.28%，净利润增长3148.5%，主要因铅锌产品价格上涨。
• 格林美：获准发行6亿元公司债券，业绩增长主要因钴钨价格上涨。
• 雅化集团：营收增长43.46%，净利润增长58.77%，主要因锂盐价格上涨。
• 中色股份：营收增长27.44%，净利润增长40.87%，主要因铅锌价格上涨。
• 华友钴业：营收增长74.92%，净利润增长2257.15%，主要因产品价格和三元材料价格上涨。

风险提示

• 流动性风险
• 电解铝供给侧改革不及预期
• 铜、锌矿复产超预期
• 新能源汽车放量不及预期
• 地缘政治风险

分析师声明

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