> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基础化工行业总结 ## 核心内容 本文主要围绕基础化工行业中的两个方向进行分析：**算力链上游成长**和**周期受益化工品**。通过关注AI数据中心相关产业链及全球能源价格波动带来的机会，提出了多个重点标的和投资思路。 --- ## 一、成长观点：继续看好算力链成长 ### 1. 东阳光：拥抱AI，开启新增长曲线 - **收购进展**：东阳光拟通过发行股份方式收购东数一号70%股权，最终将获得秦淮数据100%股权。 - **公司实力**：秦淮中国是头部IDC厂商，2025年EBITDA接近40亿元，数据中心在运容量799MW，规划远期容量4GW。 - **液冷技术**：公司是行业稀有的液冷一体化厂商，已部署一期项目，涵盖多种液冷模组，具备较强的竞争力。 - **投资建议**：公司未来有望受益于AI数据中心需求增长，投资评级为**买入**。 ### 2. SST：AI电源的“终极答案” - **技术优势**：SST将传统变压、隔离功能与现代电能质量控制、功率流管理高度集成，适用于数据中心800V DC系统。 - **主要优势**： - 高效率（系统效率达98%） - 小体积（不足UPS的50%） - 高度集成化（数日内完成部署） - 光储直连（与光储系统天然适配） - **市场前景**：预计2030年全球SST市场规模达千亿元级。 - **核心标的**：四方股份。 ### 3. AIDC柴发上游材料：关注尾气后处理产业链 - **行业背景**：IEA预测2030年全球数据中心电力消耗将翻倍，AI数据中心需求爆发带动柴发供不应求。 - **产业链价值**：传统尾气后处理产业链（用于柴油车、乘用车）具备优势，受益于AI数据中心需求增长。 - **市场预测**：2025年全球AIDC柴发市场规模达260亿美元，供不应求。 - **相关标的**：艾可蓝（尾气后处理系统）、中触媒（脱硝分子筛）、奥福科技（蜂窝陶瓷）、国瓷材料（蜂窝陶瓷）。 - **核心标的**：晶泰控股、道氏技术、艾可蓝。 ### 4. AI4S：全球万亿赛道，龙头进入盈利新阶段 - **技术应用**：AI4S是材料研发的全新范式，适用于医药、化工、能源等领域。 - **商业化进展**：晶泰控股2025年实现净利润1.35亿元，经调整净利润2.58亿元，标志着行业进入业绩兑现阶段。 - **投资建议**：关注AI4S技术带来的增长机遇，核心标的为晶泰控股、道氏技术、艾可蓝。 --- ## 二、周期观点：关注周期受益化工品 ### 1. 行业背景 - **国际油价高位震荡**：受伊朗冲突及霍尔木兹海峡封锁影响，布伦特原油价格截至3月27日为106.29美元/桶。 - **投资逻辑**：高油价背景下，关注具有成本优势或受益于海外涨价的化工品。 ### 2. 投资思路 #### 思路一：成本优势路线厂商 - **重点标的**： - 卫星化学（乙烷轻烃路线） - 宝丰能源（煤头一体化路线） - 华鲁恒升（煤化工、尿素） - 万凯新材（气头乙二醇、PET瓶片） - 金煤科技（煤制乙二醇） #### 思路二：海外成本上升降负荷 - **重点标的**： - 新疆天业（氯碱） - 中泰化学（氯碱） - 新和成（蛋氨酸、维生素） - 正丹股份（TMA） - 齐翔腾达（丁二烯） #### 思路三：中东进口依赖&涨价品种 - **重点标的**： - 粤桂股份（硫磺） - 广钢气体（氮气） - 金宏气体（氮气） - 华特气体（氦气） - 山东海化（溴素） --- ## 三、风险提示 - 下游需求不及预期 - 产品价格波动超预期 - 技术路线渗透不及预期 --- ## 四、投资建议 - **行业走势**：整体维持**增持**评级。 - **重点标的**： - 东阳光（600673.SH）：投资评级为**买入**，2024A EPS为0.12元，2027E EPS预计为0.93元。 - 晶泰控股（02228.HK）：投资评级为**买入**，2024A EPS为-0.38元，2027E EPS预计为0.02元。 --- ## 五、分析师信息 - **分析师**：尹乐川 - **执业证书编号**：S0680523110002 - **邮箱**：yinlechuan@gszq.com --- ## 六、相关研究 1. 《基础化工：PET：关注瓶片涨价，及rPET新蓝图》（2026-03-16） 2. 《基础化工：算力链成长再推荐，关注地缘冲突化工品涨价》（2026-03-08） 3. 《基础化工：聚焦算力链成长：关注东阳光、SST》（2026-03-01）