> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通信行业总结：1.6T光模块放量，上游元器件趋紧 ## 核心内容 随着2026年AI算力集群向更高算力密度演进，1.6T光模块进入规模化放量元年。这一趋势带动了上游核心元器件（DSP、EML、硅光产能与隔离器）的供应趋紧，成为影响光模块交付的关键因素。 ## 主要观点 ### 1. **DSP：双寡头垄断，先进制程产能受限** - **市场格局**：当前高端DSP市场由博通（Broadcom）与Marvell（通过收购Inphi）双寡头垄断。 - **技术优势**：博通在200G DSP市场表现更优，400G DSP已发布上市，技术优势明显。 - **产能瓶颈**：1.6T时代DSP制程推进至5nm甚至3nm，高度依赖台积电的先进封装产能。由于AI芯片对先进制程的挤兑，DSP交付周期被拉长，成为限制光模块放量的重要因素。 ### 2. **EML：海外主导，国产加速替代** - **海外供应**：日本住友等企业长期主导高端EML市场，具备高良率和底层材料Know-how能力。 - **扩产保守**：传统日系厂商在AI需求激增背景下扩产策略保守，无法满足1.6T爆发带来的供应缺口。 - **国产突围**：国内光芯片企业如索尔思光电、长光华芯加速EML技术突破，推动国产替代进程。 ### 3. **硅光产能：设计与流片并重，FAB资源成为关键** - **硅光优势**：硅光方案因高集成度和低成本优势，渗透率持续提升。 - **设计端**：中际旭创、新易盛等头部厂商拥有自主硅光设计团队；赛丽科技和羲禾科技提供标准化硅光芯片。 - **流片端**：Tower Semiconductor是当前硅光流片的核心代工厂，其晶圆代工产能成为影响光模块交付能力的关键资源。 ### 4. **隔离器：高功率光源下的隐形瓶颈** - **关键作用**：隔离器用于防止反射光对激光器的损伤，是高速光模块不可或缺的无源器件。 - **技术壁垒**：依赖法拉第磁光效应材料和精密光学组装工艺，上游供应链高度集中，扩产周期长。 - **影响因素**：硅光方案的广泛应用加剧了隔离器需求，进一步限制了高速光模块的产能释放。 ## 关键信息 - 1.6T光模块在2026年迎来规模化放量，但上游元器件供应紧张。 - 头部光模块厂商凭借硅光自研能力和供应链控制力，在1.6T放量周期中持续扩大优势。 - 投资建议关注光模块行业龙头（如中际旭创、新易盛）、光器件“一大五小”（天孚通信、仕佳光子、太辰光、长芯博创、德科立、东田微）、液冷环节（英维克、东阳光）等企业。 - **AI与算力相关趋势**： - MiniMax发布全球首个支持全模态模型的Token Plan。 - 阿里国际推出企业级AI智能体Accio Work，实现30分钟自主创建网店。 - Token概念被官方定义为“词元”，成为衡量AI产业价值的重要指标。 - LiteLLM遭供应链投毒，影响OpenAI、Anthropic等用户，引发安全警觉。 - 中国移动超4万客户使用移动云算力服务“养龙虾”。 - 欧盟AI法案关键条款推迟实施，同时支持封禁脱衣换脸类应用。 - 谷歌推出TurboQuant算法，大幅降低AI内存占用，提升推理效率。 - 谷歌Gemini支持一键导入ChatGPT、Claude等AI应用的记忆与聊天记录。 ## 风险提示 - AI发展不及预期 - 算力需求不及预期 - 市场竞争风险 ## 重点标的 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元）2024A | EPS（元）2025E | EPS（元）2026E | EPS（元）2027E | PE2024A | PE2025E | PE2026E | PE2027E | |----------|----------|----------|----------------|----------------|----------------|----------------|---------|---------|---------|---------| | 300308.SZ | 中际旭创 | 买入 | 4.65 | 9.79 | 24.06 | 34.55 | 127.00 | 61.07 | 24.85 | 17.31 | | 300502.SZ | 新易盛 | 买入 | 2.85 | 9.59 | 21.83 | 31.36 | 146.90 | 46.63 | 20.50 | 14.27 | | 300394.SZ | 天孚通信 | 买入 | 2.43 | 2.69 | 3.43 | 4.29 | 28.30 | 117.97 | 92.51 | 73.95 | | 002837.SZ | 英维克 | 买入 | 0.47 | 0.62 | 0.96 | 1.32 | 168.30 | 150.82 | 97.06 | 70.45 | | 002463.SZ | 沪电股份 | 买入 | 1.35 | 1.91 | 2.40 | 2.92 | 35.70 | 42.12 | 33.54 | 27.61 | ## 相关研究 1. 《通信：GTC、OFC小结：光的新起点》2026-03-22 2. 《通信：并网审批门槛提高，“矿场转型AIDC”进入"突围赛”》2026-03-20 3. 《通信：液冷系列3:TIM材料革新的探讨》2026-03-19 ## 数据要素相关企业 - **运营商**：中国电信、中国移动、中国联通 - **数据可视化**：浩瀚深度、恒为科技、中新赛克 ## 本周行情回顾 - 通信板块整体下跌，其中云计算板块表现相对最优，上涨2.1%。 - 亨通光电、通鼎互联、光环新网、琏科技、特发信息等个股涨幅居前。 - 云通信、光通信、数据要素等细分领域表现亮眼，而区块链、量子通信、卫星通信等板块跌幅较大。 ## 投资策略 继续看好“光+液冷+太空算力”三大方向，其中： - **光模块**：关注中际旭创、新易盛等龙头企业 - **液冷**：关注英维克、东阳光等企业 - **数据要素**：关注运营商和数据可视化相关企业 ## 总结 1.6T光模块进入规模化放量阶段，但上游元器件供应趋紧，成为行业发展的主要制约因素。同时，AI技术持续突破，Token概念成为衡量AI产业价值的新指标，相关企业在技术、市场和政策层面迎来重要机遇。