20260329-国盛证券有限责任公司-中小盘行业点评_液氧甲烷-定义商业航天的_未来燃料_6页_601kb

液氧甲烷—定义商业航天的“未来燃料”总结

核心内容

液氧甲烷作为一种新型推进剂，正成为商业航天领域可重复使用火箭的“标配”动力源。其具备成本低、环保性好、可重复使用等多重优势，被视为推动航天运输进入“高频次、低成本”时代的关键技术。随着技术的成熟和规模化应用，液氧甲烷将为太空经济的快速发展提供基础支撑。

主要观点

• 成本与环保优势：液氧甲烷相较于传统推进剂（如液氧煤油、液氢液氧）在成本控制和环保性能上表现更优，尤其适合商业航天对经济性的追求。
• 可重复使用性：甲烷燃烧后几乎不产生积碳，为火箭快速检测与再次发射提供了便利，有利于实现高频次发射。
• 星际应用潜力：液氧甲烷的组成元素（碳、氢、氧）可在火星、月球等地外天体上原位制备，具备支撑深空探测与地外基地建设的潜力。
• 技术路径多样性：液氧甲烷发动机采用不同动力循环方式（如燃气发生器循环、富氧补燃循环、全流量补燃循环），每种方式在性能与复杂度上各有特点。

关键信息

• 技术突破：2023年全球首枚液氧甲烷火箭成功入轨，标志着该技术从概念走向工程化。
• 性能平衡：液氧甲烷在理论比冲和密度比冲方面实现了液氧煤油与液氢液氧之间的最佳平衡。
• 产业链机遇：随着液氧甲烷技术路线的确定，相关产业链环节将受益，包括整机制造、特种金属材料、增材制造、燃料制备与发射服务等。
• 市场前景：未来商业航天发射需求将大幅增长，液氧甲烷的普及将有助于降低单次发射成本，推动航天运输的航班化发展。

技术对比

技术攻坚

• 燃气发生器循环：技术路线相对简单，目前中国商业航天公司（如蓝箭航天）已实现突破。
• 富氧补燃循环：性能更优，但技术难度较高，美国蓝色起源公司BE-4发动机采用此方式，但面临涡轮泵等技术挑战。
• 全流量补燃循环：代表当前液氧甲烷发动机的最高技术水平，SpaceX的“猛禽”发动机已实现工程化并完成飞行验证，室压达35MPa，单台海平面推力约269吨。

产业链图谱

1. 整机制造与发动机研发龙头：受益于技术路线确立和市场爆发，重点关注已实现液氧甲烷发动机入轨验证的公司。
2. 特种金属材料：用于发动机推力室等高温、富氧燃气环境，高性能铜合金、高温合金是关键壁垒。
3. 增材制造（3D打印）：制造复杂一体化构件，如带内通道的推力室和集成喷注器，有助于减重和缩短生产周期。
4. 燃料制备与发射供应商：液氧甲烷的稳定供应是产业运行的基础，九丰能源已中标海南商业航天发射场燃料采购。

风险提示

• 可回收火箭关键技术突破不及预期；
• 商业航天发射市场需求增长放缓；
• 行业竞争加剧导致企业盈利压力增大。

相关研究

1. 《中小盘：新质策略系列：中东冲突扰动，硬资产价值笃定》2026-03-26
2. 《中小盘：高密度发射、全链突破、迈向深空，商业航天进入快车道》2026-03-21
3. 《中小盘：“十五五”将“航空航天”打造为“新兴支柱产业”，产业有望加速》2026-03-11

分析师信息

• 分析师：花小伟
• 执业证书编号：S0680526020001
• 邮箱：huaxiaowei@gszq.com

投资评级说明

• 投资建议基于报告发布日后的6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• A股以沪深300为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

国盛证券研究所联系方式

• 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编100077，邮箱gsresearch@gszq.com
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485，邮箱gsresearch@gszq.com
• 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编200120，电话021-38124100，邮箱gsresearch@gszq.com
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com