20260329-国盛证券有限责任公司-建筑材料行业周报_需求筑底中_关注原料价格波动_16页_1mb

建筑材料行业周度总结（2026年3月23日-3月27日）

核心内容概述

2026年3月23日至3月27日，建筑材料板块（SW）整体上涨 $5.04%$，其中玻纤制造上涨 $6.78%$，装修改材上涨 $6.23%$，水泥上涨 $2.87%$，玻璃制造上涨 $1.78%$。本期建材板块相对沪深300超额收益 $+3.13%$，资金净流入额为 $+6.41$ 亿元。整体来看，建材行业在需求筑底的背景下，部分子行业呈现结构性机会。

主要观点与关键信息

1. 水泥行业

• 市场走势：全国水泥价格指数为337.5元/吨，环比上升 $0.76%$，出库量172.3万吨，环比增长 $30.33%$，直供量94万吨，环比增长 $25.33%$。
• 产能利用率与库存：水泥熟料窑线产能利用率为 $58.83%$，环比增加3.69pct；水泥库容比为 $59.03%$，环比增加2.11pct。
• 行业动态：水泥市场处于季节性复苏通道，但需求恢复力度偏弱，短期出库量有望继续回升，但“基建强，房建弱”的结构性特征仍明显。
• 政策与成本：水泥企业提价意愿较强，但价格传导机制不畅；成本增加，盈利承压。建议关注成本优势明显的龙头企业如海螺水泥，以及出海标的如华新水泥。

2. 玻璃行业

• 市场走势：全国浮法玻璃均价为1196.28元/吨，环比上涨 $0.21%$；13省样本企业原片库存为6512万重箱，环比减少70万重箱，年同比增加728万重箱。
• 供需情况：浮法玻璃冷修加速，产能下降接近供需平衡，光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和。
• 成本与利润：华北重质纯碱价格为1280元/吨，同比下跌 $20.0%$；浮法玻璃税后毛利为负，成本端压力较大。
• 建议关注：关注加工厂订单、产线变化及成本端走势，推荐耀皮玻璃等个股。

3. 玻纤行业

• 市场走势：无碱粗纱市场成交价格基本持平，部分小号数产品需求尚可，风电、热塑需求有所好转，整体社会库存仍处较低水平。
• 产能与库存：2026年2月玻纤行业在产产能为66.54万吨，同比增加6.46万吨；库存为90.2万吨，同比增加8.47万吨，环比增加3.02万吨。
• 出口情况：2026年1-2月玻纤出口总量34.92万吨，同比增长 $9.55%$；进口总量1.5万吨，同比下降 $1.72%$。
• 建议关注：关注结构性机会，尤其是高端产品，推荐中国巨石、康欣新材等。

4. 消费建材

• 需求状态：消费建材需求延续弱复苏，受益于二手房和存量房装修、消费刺激等政策。
• 原材料价格：苯乙烯、丙烯酸丁酯、沥青价格环比上涨，天然气（LNG）价格环比上涨 $10.4%$。
• 建议关注：具备长期提升市占率逻辑的消费建材企业，如三棵树、北新建材、伟星新材，以及兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎等。

5. 碳纤维行业

• 市场走势：碳纤维价格基本稳定，华东地区主流型号碳纤维市场均价在8-12万元/吨。
• 供需情况：碳纤维产量2320吨，环比减少 $1.02%$，开工率 $72.25%$，环比减少0.76pct；库存量13650吨，环比下降 $19.71%$。
• 成本与利润：行业单位生产成本11.92万元/吨，环比上涨 $1%$，单吨毛利-1.19万元，毛利率-11.1%。
• 需求端：风电、无人机等需求持续增长，传统领域刚需平稳。
• 建议关注：关注价格企稳上行情况，推荐濮耐股份、银龙股份等。

重点标的推荐

风险提示

• 政策落地不及预期：若政策推进节奏不及预期，可能导致需求承压和资金紧张。
• 地产需求回暖不及预期：当前地产需求处于修复通道，但回暖力度可能不及预期。
• 原材料价格持续上涨：原材料价格高位运行，存在进一步上涨风险，可能挤压利润率。

结论

建筑材料行业整体呈现弱复苏态势，各子行业表现分化。水泥行业受益于错峰停产政策，供需关系有所改善；玻纤行业在风电等需求推动下具备结构性机会；玻璃行业在冷修加速和光伏玻璃“反内卷”背景下有望缓和供需矛盾；消费建材受益于政策支持，具备长期提升市占率逻辑。建议关注具备成本优势和政策受益的龙头企业，如海螺水泥、三棵树、北新建材等。同时，需警惕原材料价格持续上涨及政策落地不及预期等风险。