20160405-申万宏源-造纸轻工周报：推荐季报预期靓丽的个股_30页_1mb

报告摘要

详细总结

核心内容

本报告主要围绕造纸行业和轻工制造行业，分析行业现状、价格变化、企业动态及投资建议。报告指出，国内造纸行业整体处于筑底弱复苏阶段，受环保政策及供给侧改革影响，部分纸种在春节后出现阶段性提价，但整体需求增长乏力。轻工制造行业则呈现多元化转型趋势，重点关注定制家居、包装材料及产业链延伸。

主要观点

造纸行业整体表现
- 国内造纸行业需求增长乏力，但受益于环保政策及供给侧改革，行业处于筑底弱复苏阶段。
- 造纸企业通过产业链延伸和多元化扩张，寻求新的盈利增长点。
- 成品纸市场中，文化纸提价落实有限，包装纸厂家提价在即，铜版纸提价仍显无力，白卡纸价格波动较大，存在涨价预期但市场接受度有限。
轻工制造行业趋势
- 定制家居成为快速增长点，预计2020年市场规模将达1606亿元，年增速超过18%。
- 橱柜行业正从“暴利”向“微利”转变，企业需提升产品品质、优化服务，以适应消费升级。
- 供给侧改革推动橱柜企业向“大家居”方向发展，整合资源、提升品牌影响力是关键。
投资建议
- 推荐关注晨鸣纸业、太阳纸业、岳阳林纸等造纸企业，以及索菲亚、奥瑞金、劲嘉股份、美克家居等轻工制造企业。
- 重点关注转型红利和管理红利，如广博股份的跨境支付、奥瑞金的二维码营销、东港股份的电子发票等。
- 企业应注重信息化管理、环保理念、技术创新，以应对市场变化和政策导向。

关键信息

造纸行业

行业现状：需求增长乏力，环保政策加码，供给侧改革推动行业整合。
价格动态：
- 铜版纸：价格持平，提价落实有限。
- 双胶纸：价格稳定，多数纸厂无继续探涨计划。
- 灰底白板纸：提价落实中，客户拿货价格维持稳定。
- 白卡纸：价格无甚波动，市场需求稍有好转。
- 箱板纸、瓦楞纸：价格平稳，但南方地区普通瓦楞纸出现价格下跌。
原材料价格：
- 国际针叶浆：价格上涨。
- 国际阔叶浆：价格下跌，成交清淡。
- 国内针叶浆、阔叶浆：价格维稳。
- 美废ONP、OCC：价格维稳，但部分贸易商拉低报盘。
企业动态：
- 晨鸣纸业融资租赁业务迅猛发展，一季报有望超预期。
- 太阳纸业管理能力突出，新产品研发和产业链延伸贡献增长点。
- 岳阳林纸受益于国企改革，一季报扭亏为盈。

轻工制造行业

定制家居：渗透率持续提升，成为家具行业的重要增长点。
大家居战略：企业需加强跨界合作、产品链延伸及一站式服务，以提升市场竞争力。
环保与可持续发展：企业需践行绿色理念，提升产品环保性，满足消费者需求。
政策支持：
- 长沙：出台多项扶持政策，包括税收减免、补贴、金融支持等。
- 国家层面：推动资源综合利用和节能减排，如废纸回收利用政策。
行业挑战：
- 产能过剩：纸包装企业面临议价能力不足、利润空间压缩等问题。
- 物流问题：运输过程中的破损、延迟等问题影响企业运营，需加强物流管理。

重点推荐个股

公司名称	代码	PE（2016）	PE（2017）	亮点
晨鸣纸业	000488	12倍	9倍	融资租赁业务增长强劲，一季报预期超预期
索菲亚	002572	30倍	22倍	定制家居份额提升，大家居战略推进
奥瑞金	002701	18倍	14倍	包装行业整合，二维码营销拓展
劲嘉股份	002191	18倍	15倍	大包装与大健康并行，技术领先
美克家居	600337	20倍	17倍	一二线城市布局，启动股份回购
大亚科技	-	-	-	公司治理改善，释放业绩拐点
中顺洁柔	-	-	-	公司治理改善，释放业绩拐点

行业新闻摘要

国际标准发布：我国主导制定的首个印刷领域国际标准《印刷技术——印后加工——装订产品要求》（ISO16763）正式发布，标志着我国在印刷领域国际化进程的突破。
定制家具市场：预计2020年市场规模达1606亿元，年增速超过18%。
电子烟市场：电子烟在谷歌上的搜索量大幅增长，两大烟草巨头计划在日本全国销售电子烟。
环保政策：多地出台政策取缔严重污染项目，如青岛取缔小型造纸项目。
包装机械发展：我国包装机械技术水平落后，面临巨大挑战。
快递包装问题：快递过度包装问题严重，需加强回收利用政策。